ビットコインは2025年を、2022年以来初の年間下落で締めくくる見込みで、マクロ経済の逆風と投資家のリスク志向の変化がその要因となっている。10月初旬に史上最高値の12万6千ドルを上回った後、米国の関税発表と輸出管理措置を受けて下落圧力に直面し、レバレッジポジションの清算は190億ドルを超えた。リスクオン姿勢の急速な巻き戻しは、ビットコインが伝統的な金融市場の動向に対してますます敏感になっていることを浮き彫りにした。
年初は堅調なパフォーマンスで始まり、暗号資産に友好的な米国政権の選任が業界のセンチメントを押し上げた。ドル連動型ステーブルコインの明確な連邦枠組みへの期待と、CoinbaseやBinanceなど取引所に対するSECの大型訴訟の取り下げは、機関投資家と個人投資家の間で需要を喚起した。戦略的なポートフォリオ配分はデジタル資産へ大きく移行し、オンチェーンデータは現物型ETFへの記録的な流入を示していた。長期保有者は総供給に占める割合を拡大し、資産の価値の保存手段としての役割が進化しているとの確信を示した。
しかし年半ばには、市場構造のギャップが浮上し始めた。株式のボラティリティの高止まりと貿易政策を巡る緊張が、ビットコインと主要株価指数との相関を強化し、その分散効果を蝕んだ。10月の劇的な反転は、レバレッジを活用したデリバティブ部門がポジションを急速にリスクオフへ転じたことで、強制売却の連鎖を生み出した。その局面は、過度のレバレッジ市場の脆弱性と、急落時の買い手支援の限界を浮き彫りにした。
その後、ビットコインはグラインドダウントレンドの範囲で推移し、10万5千ドルと10万ドルという主要な技術的閾値を再び取り戻すことができなかった。センチメント指標は「貪欲」から「恐怖」へ移行し、米連邦準備制度の金利決定と2026年の新たな規制アジェンダを前に警戒感が高まっていることを反映している。オンチェーンのオープン・インタレストは歴史的水準と比較して高止まりしている一方、永久先物のファンディングレートはマイナスに転じ、証拠金取引参加者の間で弱気なセンチメントが広がっていることを示している。
2026年に向けて、市場参加者は勢いを再点火する新たな触媒を期待している。国家的な戦略的ビットコイン・リザーブの提案や現物ETFの市場構造に関する法案は、流動性の流れを再編成する可能性がある。同時に、主要ブロックチェーンの技術的アップグレードと機関投資の拡大が新たな関心を支える可能性がある。しかし、規制の明確さとマクロ経済の不確実性のバランスが、ビットコインが最近のリスクオンの代理指標としての地位を脱却できるか、あるいはより広い金融市場のサイクルに結びついたままであり続けるかを決定するだろう。
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