ビットワイズの欧州リサーチ責任者、アンドレ・ドラゴシュ氏は、2025年における金とビットコインのヘッジ特性の比較研究を発表しました。この分析は、過去の相関関係、オンチェーンデータ、市場フローを活用し、各資産が異なるマクロ経済条件下でどのようにパフォーマンスを発揮するかを評価しています。ドラゴシュ氏の主要な発見は、金は株式との相関が低いかマイナスであるため株式の売り圧力に対する最適なヘッジであり続ける一方、ビットコインは固定収入市場が利回りの急騰やバランスシートの圧迫に直面した際に耐性を示すというものです。
研究は株式危機期間や財務省売り圧力を取り上げ、資産の挙動の違いを示しています。例えば、2022年のテクノロジー株の崩壊時には、ビットコインは株式とともに60%の損失を記録したのに対し、金はわずかな増益を示しました。一方、2023年後半の債券利回りが債務上限問題で急騰した際には、ビットコインは持ちこたえた一方で金のリターンは遅れをとりました。これらのパターンはドラゴシュ氏の経験則を支えており、株式保護には金を、債券ストレスの緩和にはビットコインを配分することを推奨しています。
2025年の実証データはこの仮説を裏付けています。金は関税、成長鈍化懸念、政治リスクにより現在までに30%以上上昇し、一方ビットコインはスポットETFや機関投資家の国債配分の流入によって約16%上昇しました。本研究は、金とビットコインが補完的なヘッジ特性を持つため、リスク調整後のリターンを最適化するためには双方向資産アプローチが有効であることを強調しています。投資家は一方の資産を代替するのではなく、分散ポートフォリオ内で両方の資産を検討することが奨励されます。
短期的なショックや規制の変化時に相関関係は変動する可能性があるものの、ドラゴシュ氏の枠組みはヘッジ機能の明確な区分を提供しています。金の強みは株式市場の低迷にあり、ビットコインの強みは固定収入市場の混乱にあります。マクロの推進要因が進化する中で、ポートフォリオマネージャーはリアルタイムのシグナルに応じて配分を調整することができる一方、差異化されたヘッジの基本原則は堅固です。本研究は、金を完全に放棄するのは時期尚早であり、両資産を組み合わせることが2025年の複雑なリスク環境に適合すると結論付けています。
コメント (0)