ビットコインの価格は過去四半期にわたり、明確に定められた10万ドルから12万ドルのレンジ内に留まっており、最近1オンスあたり3,900ドルを超えた金の持続的なラリーとは対照的です。この逆相関の関係は以前のサイクルのパターンを想起させます：金が勝利の連続を伸ばすとき、ビットコインはしばしば統合段階に入り、貴金属の勢いが停滞するとビットコインは再び上昇軌道に乗ります。2年間のローリング相関分析によると、ほぼゼロに近い相関の期間はビットコインのブレイクアウトに先行することが頻繁に見られます。市場戦略家たちは、金の上昇ペースの鈍化がビットコインの再びの上昇の主要な触媒になると見ています。
歴史的な例はこのダイナミクスを強調しています。1月から4月の関税による市場の混乱時には、金は約28％上昇した一方で、ビットコインはほぼ30％下落しました。その流れは8月以降に逆転し、金は停滞し、ビットコインは60％以上急騰して7月に新たな史上最高値を達成しました。2023年にも類似の交互のパターンが現れ、伝統的な安全資産とデジタル資産の間のシーソー効果の考えを強化しました。ByteTree Capitalの最高投資責任者は、金は低金利かつ成長の弱い局面で繁栄し、ビットコインは強力な経済拡大と安定した金利の中で成長するため、両者の交互のラリーは論理的かつ予測可能だと指摘しています。
オンチェーンのシグナルもこの理論を支持しています。取引所のビットコイン残高は徐々に減少しており、長期保有者による継続的な蓄積を示しています。一方、金のETFへの純流入は減速しており、最近の経済データがインフレの安定を示したことから一部利益確定が見られます。両資産のボラティリティ指標は、金のインプライドボラティリティが数年ぶりの高水準に達しており、短期的な調整の可能性を高めています。対照的に、ビットコインのボラティリティは収縮しており、需要が増加すればボラティリティ拡大の舞台が整っています。
トレーダーは現在、オプション市場のスキューやオープンインタレストの水準を調整して、センチメントの変化の兆候を探っています。金のプット保護の購入とビットコインのコールスプレッドは、機関投資家がパフォーマンスの差異を予想していることを示しています。調査対象のヘッジファンドマネージャーは、マクロ環境が支援的であれば、第4四半期にビットコインが金をアウトパフォームする可能性に対する信頼を高めています。中央銀行のコミュニケーションと今後の米国のインフレ指標は、市場の方向性を測る追加的な尺度となるでしょう。
タイミングは依然として不確かですが、コンセンサス見解は歴史的な季節性と一致する10月中旬をおおよそのブレイクアウト期間と見ています。金に対する次の重要な試練は1オンス4,000ドルであり、この水準を維持できなければリスク資産、特にビットコインへの資金移動が引き起こされる可能性があります。逆に、新たな金のラリーはビットコインのレンジ相場を長引かせるでしょう。投資家やプロトコルの開発者は、これらの相互市場のフローを注視し、次の主要な暗号通貨サイクルの確認を待つことになるでしょう。
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