Derive.xyzおよびDeribit取引所から取得したオプション市場データは、下方保護へ大きく傾いていることを浮き彫りにしており、BTCが2026年6月26日までに80,000ドルを下回る確率は30％です。この確率は、75,000〜80,000ドルのストライク価格帯のプットオプション契約に未決済建玉が集中していることから導かれており、現状レベルからの持続的な修正をトレーダーが見込んでいることを示しています。同時に、12万ドルを超える上昇の可能性が19％とされ、市場に織り込まれている潜在的な結果の幅を強調しています。
2026年初頭にBTCが一時的に約95,000ドルまで急騰した後、インプライド・ボラティリティは高まっており、マクロ経済政策や地政学的動向に関する不確実性の高まりを反映しています。米国が欧州の主要貿易パートナーに対して最近公表した関税の脅威は、資産クラス全体にリスクオフのセンチメントを誘発し、保護的なオプション戦略の需要を高めています。トレーダーは長期満期のプット・スプレッドへ資本を回転させつつ、近位のコールのエクスポージャーを低減しています。
歴史的なパターンは、顕著なオプション・スキューが、15％〜25％の持続的な価格修正に先行することが多いことを示唆しています。過去のサイクルでは、プット建玉の高水準が地元市場の安値への引き下げと一致し、レバレッジポジションの解消やマージンコールが売り圧力を強めました。BTCが重要なサポートである約90,000ドルを下回った場合、技術指標は80,000ドル付近や低時間軸のフィボナッチ・リトレースメント水準をターゲットとして示唆し、オプション市場が示す下方確率を補強します。
市場参加者は、長期保有者による投げ売りの兆候や蓄積のサインの有無をオンチェーン指標で監視しています。データによれば、長期投資家と分類されるアドレスは、最近の下落時に平均残高を増やしており、100,000ドル未満の水準での買い意欲があることを示唆しています。ただし、すべてのBTCウォレットにおける未実現利益の総和指標は依然として高水準にあり、多くの保有者が依然として含み益を抱え、さらなる価格反転によって利益を確定しようとする可能性があります。
機関系デスクはスポット市場とデリバティブ市場の間に乖離があることを指摘しており、オプション・ヘッジの高まりの中でベーシス・スプレッドが縮小しています。これは、レバレッジ長ポジションのファンディングコストが緩和されたことを示し、方向性ロングの動機を減少させる可能性がある一方、長期現物・短期先物のヘッジ戦略のコストを低減しています。マーケット・メーカーは、拡大するプット需要に対してデルタ・ヘッジを引き続き調整しています。
アナリストは、短期的なボラティリティが高い一方で、長期のトレンド指標は建設的であり、BTCの週次移動平均は今も上向きだと見ています。約85,000ドル付近の100週移動平均を下回る持続的なブレイクは、アルゴリズム売りと下方モメンタムを引き起こす可能性があります。対照的に、明確な反発が100,000ドルを超える場合、ベア寄りのスキューが緩和され、確率分布が再び上方へシフトする可能性があります。
オプションのインプライド・スキューは、プットとコールの相対コストを測る指標として、2024年初頭に見られた前回の市場修正時の水準にまで達しています。資産運用会社や取引業者による機関デリバティブの採用が広がる一方で、センチメントは分裂しており、採用の継続を楽観視する向きもあれば、中央銀行の金融政策の引き締めを見込む向きもあります。連邦準備制度の次の政策会合とその後の公表は、クリプト・デリバティブ市場に波及する可能性が高いです。
要約すると、現在のオプション構造は、下方リスクに備えた市場の姿勢を反映しており、6月末までにBTCが80,000ドルを下回る可能性は3分の1程度とされています。トレーダーと投資家はヘッジ戦略を検討し、オンチェーン指標を密に監視して市場のボトムやさらなる修正の兆候を探すべきです。マクロ経済イベントと規制動向が価格動向を引き続き形成していくからです。
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