テクニカル分析によると、今週初めのビットコインの逆ヘッド＆ショルダーズのブレイクアウトは12万ドルの目標に向けた道を開いたが、さらなる上昇を阻害する可能性のある3つの主要なリスク要因がある。まず、ビットコインは移動平均線に対する長期的なモメンタムの乖離によって定義される「ブル・ファティーグゾーン」近くで取引されており、出来高が持続的なブレイクアウトの強さを確認できない場合は反落の可能性が高まる。
次に、米ドル指数は8月のCPIデータに続く連邦準備制度理事会の利下げを織り込み済みのようで、追加のドル安の余地は限られている。ドルの強さとリスク資産のパフォーマンスは逆相関のため、予期せぬマクロの展開によるドルの再強化は、サイクル高値近辺での暗号資産評価を圧迫する可能性がある。
三番目に、10年物米国債利回りは緩和的な金融政策への価格シフトにもかかわらずわずかにしか戻っておらず、利回りが平坦化するか予想外に上昇した場合、債券投資家が期間リスクに対しより高い補償を求めるためリスク志向を損なう可能性がある。過去のパターンでは、債券利回りの急上昇は株式や暗号市場の売りにつながることが多い。
オンチェーンの資金調達金利の分析は、長期の資金調達曲線が伸びていることを示しており、速やかな価格反転の場合にレバレッジのかかったロングポジションが強制的なデレバレッジにさらされやすいことを示唆している。この動きはボラティリティを悪化させ、テクニカルサポートレベルを超えた下落を激化させる可能性がある。
マクロ経済のデータ材料は今後も控えており、特に米国のPPIと失業保険新規申請数に注目が集まる。いずれかのデータがコンセンサス予測から逸脱した場合、利下げの確率が急激に再評価され、暗号市場のセンチメントに直接影響を与える可能性がある。洗練されたトレーダーはダウンサイド保護へのバイアスを反映し、アウトオブザマネーのプットオプションを使ったヘッジを準備しているかもしれない。
これらのリスクにもかかわらず、114,000ドルと112,500ドルの重要なサポートレベルが調整期間中に維持されれば、強気シナリオは引き続き有効である。50日移動平均線を上抜けてのブレイク＆リテストパターンは買い手の確信の再燃を示す可能性がある。流動性の高さと金融緩和政策の環境下で、マクロの追い風は基礎的なトリガーが整っていればリスク資産に対して引き続き支援的である。
要するに、テクニカル形成はさらなる上昇を示唆する一方で、市場参加者は流動性指標やマクロのクロス資産シグナル、オプションのスキューを監視し、上昇継続と調整の可能性を見極める必要がある。リスク管理措置と適応的なポジションサイズの調整は、12万ドルの節目を目指す過程で潜在的なボラティリティを乗り切る上で重要となる。
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