初期のオンチェーンデータには、ビットコインの長期保有者（LTH）の売却が顕著に増加した兆候が見られ、投資家の信念の弱まりへの懸念を生んだ。しかし、さらなる分析は、この動きの多くがポジションの実際の清算ではなく、CoinbaseのUTXOの内部再編成に起因していることを示している。
11月下旬、Coinbaseはコールドストレージとアクティブウォレットの間で約80万BTCを移動させ、実質的にUTXOのタイムスタンプをリセットした。このプロセスは、1年以上保有されているコインを追跡する指標を人工的に膨張させ、LTHの挙動を誤解させた。
取引所関連の送金をデータセットから除外すると、LTHの売却率は過去の市場サイクルに一致する水準に戻る。この正規化は、パニック駆動ではなく、長期投資家の着実な売却パターンを強調している。
オンチェーン指標は、蓄積の物語をさらに裏付ける。NVTゴールデンクロスは、ネットワーク価値が取引活動を上回っていることを最近示しており、蓄積フェーズを有利にする価格転換点の歴史的前兆である。一方、ビットコインの相対力指数（RSI）は売られ過ぎの領域に近づき、反発して近期の回復を示している。
アナリストは、これらの傾向が機関投資家の関与の高まりと戦略的な財務資産の再配置を伴う成熟市場を反映していると指摘する。短期的なボラティリティが続く可能性はあるものの、大規模なLTHパニック売りがみられないことは、ビットコインの安定性と2026年後半の目標価格に向けた潜在的な成長を示唆している。
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