9月26日、分散型金融の先駆者マイケル・エゴロフにより新たなプロトコル「Yield Basis」が発表されました。これは、オンチェーンのビットコイン利回り生成を目指し、自動マーケットメイカー（AMM）構造に内在するインパーマネントロスの課題に対処する革新的なプロトコルです。初期リリースでは、各プールへの総預金額が100万ドルに制限された3つのキャップ付き流動性プールを特徴とし、初期リスクの緩和と制御された成長を促進します。
Yield Basisは、流動性提供者のリターンを価格差の影響から切り離すことでAMMモデルを再設計しました。トークン発行を恣意的に分配するのではなく、報酬配分は実現されたポジションの利回りに直接連動し、流動性関係者とプロトコルの長期的目標の利害を一致させます。この革新により、市場のボラティリティ時にも価値保全を損なうことなく深いビットコイン流動性を確保することを目指しています。
Yield BasisのガバナンスはveYBと呼ばれる投票エスクロー型トークノミクスを採用し、ステークホルダーは定められた期間YBトークンをロックすることで投票権と手数料分配へのアクセスが可能になります。手数料はラップドビットコインまたはCurveのcrvUSDステーブルコインで蓄積され、長期参加者に多様な利回りオプションを提供し、持続可能なプロトコル手数料経済を強化します。
Yield Basisの支援には2025年初頭に確保された500万ドルの戦略的投資が含まれており、これによりプロトコル開発、セキュリティ監査、コミュニティインセンティブプログラムが実現可能となります。ローンチはLegionとKrakenのローンチパッドプラットフォームを通じて調整され、適格参加者にトークン販売割当とガバナンス参加の優先権が付与されました。
これまでビットコインの限定的なオンチェーン利回りフレームワークは中央集権型のレンディングサービスに劣り、通常年間1%未満の利回りにとどまっていました。Yield BasisはILフリーのメカニズムにより資本を保全しつつ利回り機会の拡大を図り、規制されたDeFiエクスポージャーを求めるプロ資産運用者とオンチェーンネイティブの利回りアグリゲーター間のギャップを埋める可能性を秘めています。
ビットコインを超えて、エゴロフはYield Basisのアーキテクチャがエーテル、現実世界資産、合成証券など他のトークン化資産クラスにも拡張可能であることを示しています。このモジュラー型フレームワークは、資本効率、リスク軽減、ガバナンスの整合性を組み合わせる将来のDeFiイノベーションの基盤層として機能する可能性があります。
Yield Basisの導入は、許可不要な利回りプロトコルの進化における戦略的マイルストーンであり、洗練されたトークノミクスとガバナンスモデルが長年の分散化トレードオフに対処しつつ、オンチェーンの固定収益代替手段への機関投資家の関心を拡大できることを示しています。
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