Ethenaの米ドル建てステーブルコインUSDeは、市場のパージにより暗号資産全体で190億ドルが清算された際、一時的にデペグを経験しました。ピーク時のストレス下で価格は0.996ドルに低下し、1対1のペグを0.4パーセント下回る状態に逸脱しましたが、急速なリバランシング機構が数時間以内にパリティを回復しました。
オンチェーンの取引ログは、市場のボラティリティが高まる中で投資家がUSDeのポジションを解消しようとする動きを示す償還量の高まりを示していました。自動清算機構は、Ethenaの担保プールに対してバーンとミントの操作を実行し、イベント全体を通じて過剰担保率を120％を超える水準に維持しました。
Ethena Labsは、鋳造と償還機能が途切れることなく継続する公式声明を出し、裏付け資産が完全な説明責任を維持していると主張しました。担保の構成は主に米国財務省の短期証券と高格付けのコーポレートペーパーから成っており、異常な市場ストレスにもかかわらず安定コインの安定性を迅速に回復させるのに寄与しました。
開発者とリスク分析家は、同様の部分準備制度モデルで運用される安定コインは、清算カスケードの際に甚だしい償還圧力に直面することを指摘しています。USDeのストレス下でのパフォーマンスは、スマートコントラクト主導の担保管理の回復力を浮き彫りにする一方で、将来の高影響度のシナリオにおける潜在的な流動性ボトルネックにも焦点を当てています。
事象の後、業界の観測者は、分散型担保バスケットの重要性、償還のための適応的な料金体系、そして透明なオンチェーン監査証跡の重要性を強調しています。この事象は、アルゴリズム的な保護策が一時的な不均衡を緩和できる一方で、広範な市場ショックは事前のプロトコル調整なしにはペグの維持を困難にする可能性があることを示しています。
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