イーサリアムネットワークの収益は、トランザクション手数料のバーンとETH保有者への配分を表しており、トークンの過去最高価格のパフォーマンスにもかかわらず、2025年8月に44％の大幅な減少を経験しました。
Token Terminalのデータによると、8月の収益は約1410万ドルに減少し、7月の2560万ドルから大きく落ち込みました。これは、4月からのイーサの240％のラリーとは対照的です。
8月24日、イーサは機関投資家の需要とレイヤー1のステーキング利回りへの関心の高まりにより、史上最高値の4957ドルを記録しましたが、オンチェーン指標は価格の勢いと手数料に基づく収益ストリームの乖離を示しました。
EIP-1559以降のイーサリアムの経済モデルの重要な要素である月間ネットワーク手数料も約20％縮小し、7月の4960万ドルから8月は3970万ドルに減少しました。
業界の専門家は、手数料減少の多くを2024年3月に実施されたDencunアップグレードに起因しており、これはレイヤー2ロールアップトランザクションのガスコストを大幅に引き下げ、レイヤー1の利用を抑制しました。
ロールアップの採用が加速するにつれて、オンチェーンのトランザクション量はメインネット外へシフトし、ベースレイヤーの活動が減少し、ネットワーク収益に貢献する手数料のバーンも減少しました。
このシフトは、イーサリアムの長期的な持続可能性に関する議論を引き起こしており、批評家は手数料の低下がバリデーターやトークン保有者のインセンティブ構造を損なうのではないかと懸念しています。
一方で支持者は、手数料の低減がより広範な採用を促進し、より高いスループットをサポートし、マイクロトランザクションや高頻度のDeFiオペレーションなどの新しいユースケースを可能にすると反論しています。
国庫管理会社やステーキングサービスプロバイダーを含む機関投資家は、手数料収益が減少している一方で、予測可能なリターン源としてETHの利回り機能を引き続き強調しています。
BitwiseのCIOマット・ホーガンは、ETHのステーキングは企業の配当金に類似した収益資産へと変化させ、長期的なETHポジションに対する投資家の意欲を強化すると指摘しました。
イーサリアライズというイーサリアムの公的市場への推進を行うアドボカシーファームは、機関投資家教育と公共国庫サービスの拡充のために9月に4000万ドルの資本注入を確保しました。
しかし一部のアナリストは、手数料収益の長期的な減少がステーキング利回りへの依存を強め、バリデーター参加の維持のためにプロトコルパラメータの調整が必要になる可能性があると警告しています。
イーサリアムのガバナンスコミュニティは、EIP-4844や将来のスケーリング提案の影響を注視しており、スループットの改善と持続可能なトークノミクスのバランスを目指しています。
同時に、低コストかつ異なるコンセンサスモデルを提供する代替レイヤー1ブロックチェーンからの競争が激化しており、イーサリアムの開発者はロードマップのコミットメントを優先しています。
市場データは、8月にアクティブなレイヤー2トランザクションが15％増加し、コスト効率の良い決済レイヤーへのユーザーの嗜好を反映し、多様化するマルチチェーン環境を浮き彫りにしています。
イーサリアムのDeFiプロトコル全体の総ロックバリューは堅調に推移しているものの、手数料主導の収益モデルは、より広範なエコシステム成長と整合させる課題に直面しています。
今後、プロト・ダンクシャーディングなどの提案されているネットワーク調整は、セキュリティと分散化を維持しつつデータコストをさらに削減することを目指しています。
これらの開発の結果は、分散型ファイナンス、Web3アプリケーション、そして新興の企業ソリューションの基盤レイヤーとしてのイーサリアムの役割を形作るでしょう。
長期的なステークホルダーは、持続可能なネットワーク経済は、ステーキング報酬、手数料構造、および継続的なプロトコルイノベーションを組み合わせたバランスの取れたアプローチに依存すると強調しています。
エコシステムが進化する中で、イーサリアムのセキュリティ、分散化、経済的インセンティブの維持能力が、グローバルなデジタル資産市場におけるその地位を決定づけるでしょう。
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