Deribitに上場されているビットコインオプションの最新データによると、アウト・オブ・ザ・マネーコールのプレミアムをプットと比較して測定する180日間のインプライド・ボラティリティ・スキューはゼロに近づき、大半の期間にわたり優勢だった強気ポジショニングからの転換を示しています。この変化は、今後6か月以上のビットコイン価格に対する中立的な見通しを反映しており、市場参加者が非対称的な上昇エクスポージャーを求めるよりも予期せぬ下落リスクに対するヘッジを行っていることを示唆しています。歴史的に、同様のリセットは主要なトレンドの転換に先立つことが多く、スキューダイナミクスを長期的なセンチメントの指標として監視する重要性を強調しています。
BloFinとAmberdataの市場アナリストは、センチメント変化を引き起こしているマクロ要因の収束を指摘しました。6月のコア個人消費支出は予想を上回る上昇を見せる一方、最近の非農業部門雇用者数は期待外れであり、持続的なインフレが連邦準備制度の利下げ遅延を懸念させています。貿易緊張の再燃や関税措置に起因する追加のサプライチェーン圧力も不確実性を増大させ、プロのトレーダーは保護的なプットオプションの購入や強気のコールエクスポージャーの削減を求めています。JPMorganの調査によると、高止まりするインフレ予測は2025年末までの金融引き締め政策の継続を示唆し、ビットコインのような高ベータ資産へのリスクオン資金の流入を複雑化させています。
オプション取引フロアでは、ストラクチャードプロダクトの活動もスキューの動向に影響を与えています。利回り追求型ファンドに人気のカバードコール戦略は、主要な行使価格の上でコールオプションを売却してプレミアム収入を得るもので、プットと比較してコールのインプライド・ボラティリティを抑制します。この機械的な売り圧力とリスク回避的な投資家によるプットの選択的買いがスキューの中和をもたらしています。注目すべきは、3ヶ月先を超える期間のプットオプションの未決済建玉が週単位で20％急増し、より先の下落防御需要の高まりを示している点です。
現物市場のテクニカル指標もオプション市場の慎重な姿勢を反映しています。ビットコインは3ヶ月ぶりの安値となる約112,000ドル付近のサポートを試した後、混合した取引高のもとで約114,000ドルに反発しました。市場参加者は、マクロの逆風が安定すれば、このような押し目は買いの好機となることが多いと指摘しています。今後の重要イベントには、7月の消費者物価指数および生産者物価指数の発表に加え、ISM非製造業PMIのリリースがあり、市場に新たなボラティリティをもたらす可能性があります。トレーダーはこれらのデータを連邦準備制度の政策動向を探る手がかりとして精査し、ビットコインが持続的な上昇モメンタムを取り戻すか、数ヶ月間の持続的なレンジ相場に直面するかを判断するでしょう。
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