2025年8月は記録的な高値を付けたイーサ（ETH）の価格で、8月24日には機関投資家の流入と利回りを生むステーキング需要により、トークンが史上最高の1日内最高値4,957ドルに急騰しました。しかし、主要なオンチェーン指標はネットワークの健全性に対して対照的な状況を示しています。EIP-1559プロトコルの下で既存のトークン保有者に帰属するバーント取引手数料から得られるETH保有者の収益は、前月比で約44％減少しました。
Token Terminalによってまとめられたデータによると、イーサリアムの手数料収益は8月に1,410万ドルとなり、7月の2,560万ドルから大幅に縮小しました。この減少は、2024年3月に実施されたDencunネットワークアップグレードに起因するレイヤー2の採用拡大とベース手数料の低減を背景としています。このハードフォークではEIP-4844が導入され、データの利用可能性が最適化されロールアップオペレーターの取引手数料が削減され、新興スケーリングソリューションの決済プロセスが効率化されました。
ネットワーク手数料のボリュームも減少傾向にあり、7月の4,960万ドルから8月には3,970万ドルに減少しました。アナリストは、取引スループットがレイヤー2ロールアップにシフトし、より高速なトランザクションと低手数料が活動を促していることを減少の要因としています。分散型アプリケーションがオフチェーンのバッチ処理を統合するにつれて、ベースチェーンは最終決済に限定され、プロトコルレベルでの手数料圧力が緩和されています。このパラダイムシフトは、イーサリアムが汎用コンピューティングプラットフォームからセキュリティとスケーラビリティを両立するハイブリッド構造へと進化していることを示しています。
収益の縮小はオンチェーン利回りの持続可能性に関する議論を引き起こしています。批評家は、ステーキング利回りが手数料ベースの配当から排出ベースの報酬に移行するにつれて、バリデーター経済性へのリスクを指摘しています。市場予測では、取引量がオフチェーンに集中し続ける場合、ステークされたETHの年間利回りはさらに圧縮される可能性があります。一方、支持者は、拡大するステーキング商品と流動性のあるステーキングデリバティブに対する機関投資家の需要が多様な利回り源を提供し、収益減少を緩和すると主張しています。
機関投資家はスマートカストディとコンプライアンスフレームワークを活用したオーダーメイドのステーキング商品や流動性レイヤーのイノベーションを模索していると報告されています。主要なイーサリアム公共財団は今年、4,000万ドルを超える戦略的資金調達を行い、ネットワークの基礎に対する継続的な信頼を示しています。手数料燃焼指標は減速するかもしれませんが、モジュラーアーキテクチャ、クロスチェーンの相互運用性、分散型ガバナンスの実験を特徴とするエコシステムの成熟は引き続きステークホルダーの注目事項です。
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