主要資産クラスのボラティリティ指数は、ジャクソンホールシンポジウムでのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長の今後の演説を市場参加者が予想する中で急激に縮小しています。ボラティリティの冷却は、9月の金融緩和再開に対する広範な期待を反映しています。
ビットコインの30日間インプライドボラティリティ（BVIVやDVOLなどの業界ベンチマークで測定）は約36％に低下し、2023年中旬以来の水準となっています。この低下はCMEゴールド・ボラティリティ指数（GVZ）の15.22％への下落と並行しており、これは1月以来の最低値で、市場間の落ち着きを示しています。
さらに、MOVE指数で追跡される米国債のインプライドボラティリティは約3年半ぶりの低水準である76％付近に達しており、ウォール街の“恐怖指数”であるVIXは14％を下回りました。EUR/USDなどの主要外国為替ペアも同様のボラティリティ圧縮を示し、重要な政策発表を控えた幅広い安心感を示唆しています。
市場のコンセンサスは、持続するデフレ傾向と成長鈍化指標を背景に、9月のFRB会合で25ベーシスポイントの利下げを予想しています。しかし、一部のストラテジストは、引き締め水準からの緩和でも実質金利が依然としてプラスとなり、成長を前回のサイクル以上に抑制し、緩和と抑制の微妙なバランスに課題をもたらす可能性があると警告しています。
偽匿名の観察者は、現在の環境は危機によるボラティリティ崩壊とは異なり、中央銀行が緊急の低水準からではなく高水準の金利から利下げしていると指摘しています。この動態は市場全体での金融政策の伝播を再形成し、株式、債券、暗号資産の参加者がそれに応じたポジショニングを調整すると考えられます。
落ち着きがある一方で、逆張りの声は極端な安心感が突然のボラティリティ急騰を予告する可能性があると警告しています。企業債のスプレッドは2007年以来見られなかった水準に狭まり、世界的な貿易緊張や粘り強いインフレ指標が低ボラティリティの状況を急速に逆転させる潜在的リスクを孕んでいます。
ゴールドマン・サックスを含む主要銀行のアナリストは、低ボラティリティと高水準の資産価格の異例の収束を踏まえ、潜在的な下落リスクに備えたヘッジ戦略を推奨しています。彼らは低ボラティリティの期間が急激な市場変動の前触れとなることが歴史的に多いことを指摘しています。
暗号資産市場では、ボラティリティの大幅な低下がビットコインとイーサリアムの価格最高値と並行して進んでいます。トレーダーはオンチェーンおよびオフチェーンのシグナルを監視し、今日の安心感が明日の混乱を増幅するかもしれないことを念頭に置いています。
パウエル議長の発言が次の政策サイクルへの期待に影響を与える見込みであり、ボラティリティの動向は引き続き注目されます。市場参加者は現在の落ち着きと主要なマクロイベント周辺のボラティリティ上昇の可能性とを調整し、ダイナミックなリスク管理の重要性を強調しています。
ジャクソンホールシンポジウムの接近に伴い、政策見通しとボラティリティの変化は資産クラス間のポジショニングを再形成し、落ち着いた市場環境における機会とリスクの両方を浮き彫りにしています。
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