暗号資産取引会社Keyrockの報告によると、オンチェーン資産運用の運用資産残高（AUM）は2025年に118％増加し、2024年末の160億ドルから9月下旬には350億ドルに達しました。この成長は、自動化されたイールドボールト、裁量戦略、構造化商品、オンチェーンクレジット提供の寄与によって推進されました。
イールドボールトは180億ドルを占め、総AUMの半分以上を占めており、個人および機関の投資家が透明な手数料構造を持つパッシブインカム戦略を求めました。CoinDeskリサーチのデータモデルによると、自動化されたボールトのパフォーマンスは手数料後で選定された伝統的な固定収入ベンチマークを約186ベーシスポイント上回り、スマートコントラクトベースのイールドプロトコルの成熟を反映しています。
裁量戦略は流動性と透明性を強化し、ヘッジファンド風のリターンを提供しました。オンチェーン管理コストやスリッページの調整後、トップティアのプロトコル内で追跡される裁量ポートフォリオの純パフォーマンスは一部の伝統的金融（TradFi）ヘッジファンド指数とほぼ一致しました。構造化商品（担保付債務担保証券やボールトオプションを含む）は50億ドルのAUMに寄与し、オンチェーンクレジットプロトコルが残りを占めました。
集中リスクが浮上し、Morpho、Pendle、およびMapleの3つのプロトコルが現在全体の31％のAUMを占めており、リーダーシップと単一プロトコルのイベントに対する潜在的な脆弱性の両方を浮き彫りにしています。Keyrockの分析は、これら主要プラットフォームでのガバナンス決定、プロトコルのセキュリティ事故、または急激な流動性変動がオンチェーン資産運用の集計パフォーマンスに過度の影響を与える可能性を警告しています。
Keyrockは、ルクセンブルクに拠点を置くTuring Capitalの買収を通じて規制対象資産およびウェルスマネジメントへの拡大を発表し、オンチェーン戦略と伝統的な投資家の指令を結びつけることを目指しています。ファンドマネージャーとして登録されたTuring Capitalは、MiFID IIの枠組みの下、プロフェッショナル投資家向けにトークン化ポートフォリオの欧州市場でのマーケティングおよび流通を監督します。
本報告は、市場参加者に戦略タイプの多様化、定期的なプロトコルのレビュー実施、スマートコントラクトの監査スケジュールの監視を推奨しています。リスク管理の実践には、動的な担保調整、不安定な市場シナリオ下でのストレステスト、リアルタイムのエクスポージャーモニタリングのためのオンチェーン分析の統合が含まれるべきです。
業界観測者は、オンチェーン資産運用が確立された資産運用チャネルに対する信頼できる代替手段であり、透明な料金モデル、プログラム可能な機能、グローバルなアクセス性を提供していると指摘しています。継続的な規制の明確化と機関等級の保管ソリューションの開発が、オンチェーンAUMセグメントへのさらなる資金流入の触媒になるとされています。
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