ステーブルコインインフラプロバイダーのPaxosは、新たに提案された規制基準の下で、Hyperliquidエコシステム向け初のネイティブステーブルコインであるUSDHを発行する計画を示しました。この申請は、米国ステーブルコインに関する国家イノベーションガイドおよび確立法（GENIUS）およびヨーロッパの暗号資産市場（MiCA）フレームワークを監督するガバナンス機関に提出されており、法定通貨および監査要件への準拠を提案の核心要素として特定しています。
USDHの設計には、法定通貨および高品質準備資産、主に米国債およびリポ取引からの純利息収益の95％をHYPEトークンの買戻しに充てる革新的な収益分配メカニズムが特徴です。買い戻されたHYPEトークンはネットワーク検証者、エコシステムパートナー、およびアクティブなプラットフォームユーザーに配布される予定であり、これにより循環型のインセンティブ構造が強化されます。Paxos内の分散型金融統合を専門とする新設部門Paxos Labsがこのイニシアチブを主導し、HyperliquidのLHYPEおよびWHLPプリミティブの開発チームであるMolecular Labsの買収を実現しました。
Paxosの正当化は、機関による採用を促進要因として強調しています。世界70以上の金融機関との広範なパートナーシップおよび消費者支払いプラットフォームとの継続的な統合により、同社はUSDHがオンチェーンプロトコルと従来の銀行レールを橋渡しすると予測しています。HyperEVMおよびHyperCoreレイヤー1チェーン全体での提案された展開は、分散型永久先物市場およびパーミッションレス資産上場のための流動性の流れを統合することを目指しています。市場データは、Hyperliquidが2025年8月にオンチェーン永久先物取引で70％を超える市場シェアを獲得したことを示しており、プロトコルネイティブ流動性オプションの需要を裏付けています。
ガバナンス提案は、動的準備金配分プロトコル、監査スケジュール、および緊急安定化措置などのリスク管理の安全策を概説しています。オンチェーン監視ツールおよび第三者証明を活用した包括的な監査トレイルがトークン発行の前提条件とされています。Paxosは、米国およびEU当局からの規制の明確化により、システミックリスクの軽減と将来のステーブルコイン開発のための設計図の確立が期待されると考えています。プレゼンテーションでは、既存のUSDペッグトークンとの潜在的な相乗効果にも言及しており、市場を支配するCircleのUSDCおよびTetherのUSDTに対抗する準拠型選択肢としてUSDHを位置づけています。
アナリストは、収益分配アプローチがHyperliquidの分散型ガバナンス精神に沿っており、プロトコル貢献者への直接的な価値獲得を強調していると指摘しています。検証者コミュニティは慎重ながら支持を示しており、機関投資家はステーブルコインのクロスボーダー決済および利回り生成戦略における役割を強調しています。規制承認が得られれば、プロジェクトは2025年第4四半期に段階的な展開を目指しており、初期の流動性供給および検証者報酬はペッグの安定性を維持するよう調整されます。ローンチ後のモニタリングにはボラティリティ指標および目標準備率が組み込まれ、企業およびリテールユーザー双方に対応する次世代ステーブルコインソリューションとしてUSDHへの市場信頼を確保します。
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