2026年3月18日に証券取引委員会（SEC）によって公表された通知は、連邦証券法の下でのデジタル資産の分類に関する詳細なガイドラインを提供した。通知はデジタルコモディティ、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、およびトークン化された証券を含むトークン分類体系を概説した。投資契約分析のための非証券暗号資産の取り扱いの解釈を明確化し、エアドロップ、プロトコル・マイニング、プロトコル・ステーキング、資産ラッピングの各プロトコルを含む。
SECが発出した指針は、商品先物取引委員会（CFTC）との了解覚書に基づく協力規制枠組みを設定するデジタル資産市場構造の発展のためのガイダンスであり、分類モデルは一貫した規制の定義を提供し、トークン発行体と市場参加者のあいまいさを低減し、米国議会が検討している法制度化の取り組みを情報提供することを意図している。通知は、暗号資産の大半が証券の定義の外にあることを強調し、証券分類をトークン化された従来の金融商品に限定するとした。
通知に示された枠組みは、トークン開発および発行プロセス全体のコンプライアンス戦略を形成すると期待されている。プロジェクトチームには、意図せず証券分類にならないよう、トークン設計を分類基準に合わせることが助言された。市場アナリストは、分類の明確さが規制リスクを低減し、デジタル資産の既存の金融市場への統合を促進することで、機関投資家の参加が加速すると予測している。解説は今後のデジタル資産法制においてSECとCFTC間の規制権限をコード化するための青写真として通知が機能する可能性を強調した。
トークン分類の実施は、法務・コンプライアンスチームによるトークン経済モデルとネットワーク活動の詳細なレビューを含むと想定される。指針は、連邦証券枠組みに整合するよう、トークン分配メカニズム、ステーキング・プロトコル、エアドロップ構造の再設計を促す可能性がある。市場関係者は、分類が新しいトークン標準の開発に影響を与え、ステーブルコイン、DeFi、NFTプロジェクトで使用されるスマートコントラクトのテンプレートの更新を促進すると予想している。
規制コミュニティは、資産分類の透明な基準を強調する指針として通知を評価し、業界関係者は通知文に関与し、意見募集期間中にフィードバックを提出し、規制当局と協力してトークン分類の実施を洗練させることが奨励された。今後の規制対応は執行判断や規則制定の取り組みで分類の定義を参照することが予想され、連邦証券の枠組み内に分類フレームワークをさらに根付かせる。
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