SEC、3倍および5倍レバレッジETF申請の承認に不確実性

米国証券取引委員会は、近時の3倍および5倍レバレッジ型株式連動ETFの申請がデリバティブ規則（ルール18f-4）を満たすかどうかは不確実であることを示唆しており、同規則は一般的にレバレッジを2倍に制限します。これらのコメントは、政府のシャットダウン期間中に受理された登録申請の急増に続くもので、職員の能力を制約しています。

ETF発行者のVolatility Sharesは、米国市場で初となる5倍ETFを含む27件の新しいレバレッジ商品を申請しました。アナリストや資産運用者は、高いレバレッジが小売投資家にもたらすリスクや、レバレッジ型ファンド構造の安定性について懸念を示しており、既存の単一銘柄レバレッジETFの閉鎖履歴とほぼ全額の価値喪失の例を挙げています。

業界関係者は、レバレッジETFは市場の動きを増幅し、下落局面で強制決済を引き起こす可能性があり、ボラティリティをさらに悪化させる恐れがあると指摘しています。JPMorganの分析は、レバレッジファンドの売却が、トランプ大統領の貿易発表後の株式市場の下落スパイラルに寄与したと推定しています。

シャットダウン期間中のSECの限られた人員体制は審査のタイムラインを遅らせ、高レバレッジ製品の規制見通しが通常の業務に戻るまで申請者を不確かなままにしている。市場参加者は、複数倍率レバレッジファンド構造の遵守要件に関する指針を待っている。