暗号資産規制における立法的節目
2025年12月31日、上院銀行委員会の指導部は、2026年1月15日にCLARITY法の初回マークアップセッションを招集する計画を発表しました。この法案は、デジタル資産市場の包括的な連邦枠組みを確立し、SECとCFTCの規制権限を明確化し、デジタルコモディティ、セキュリティトークン、ステーブルコインといった主要用語を定義することを目的としています。
討議トピックと主要条項
マークアップは、これまでの進展を遅らせた未解決の分岐点に取り組む予定です。第一に、現行の証券法の下でのDeFiプロトコルの取り扱いを検討します。自動化された許可不要のサービスが登録を要するのか、発行体ベースの免除の下で運用できるのか、という点です。第二に、デジタルコモディティと証券と見なされるトークンを区別するためのトークン分類基準について議論し、取引所の登録要件や開示義務に影響を与えます。
ステーブルコインの条項は重要な構成要素です。提案には、発行体の報酬構造を制限すること、準備金の監査を義務付けること、運用リスクを低減するための資本要件の洗練などが含まれます。賛成派は、議会の休会以降に作成された妥協的な文言が差異を狭めたと主張しますが、スタッフはマークアップ会期中に追加の修正案が出てくる可能性があることを認めています。
超党派の動向と投票基準
委員会からの可決には多数決が必要です。ただし、上院本会議での可決にはフィリバスターの閾値を超えるために60票が要求されます。両党とも、広範な支持を得るインセンティブがあり、幅広い支持を得られない場合は法案が無期限に停滞する可能性があります。業界の利害関係者や業界団体は、消費者保護とイノベーションのバランスを取る条項を支持するため、委員会のメンバーと積極的に関わっています。
市場参加者への影響
CLARITY法の制定は、取引所、ブローカー、機関保管機関にとって法的曖昧さを大幅に減少させるでしょう。より明確な登録ルートと定義された規制当局は、コンプライアンス計画と資本配分を促進します。市場構造改革は、流動性の深化、標準化された報告、執行協調の強化を促進する可能性があります。
DeFiプロジェクトにとっては、コード化された規則がガバナンス・プロトコルの調整とオンチェーンの透明性向上を促すかもしれません。トークン発行体は、適用要件が明確化されることで、不当な執行措置のリスクが低減される可能性があります。投資家は、堅固な消費者保護と必須開示により自信を得るかもしれません。
次のステップと展望
1月15日のマークアップは、米国の暗号規制における画期的な瞬間を意味します。委員会の可決が得られれば、2026年初頭に上院本会議での討論の土台が整います。逆に、重大な修正や否決があれば、不確実性が長引く可能性があります。関係者は委員会の予定を見守り、公聴会や利害関係者の証言が行われる可能性に備えています。
立法のタイムラインは流動的である一方、CLARITY法は米国の政策方向の指標として機能します。その推進は世界的な規制対話に影響を与え、暗号部門が新しい規制体制へと入る中で、機関投資の採用動向を形作るでしょう。
コメント (0)