はじめに

ソシエテ・ジェネラルのデジタル資産子会社であるSG-FORGEは、ユーロ連動のEURCVと米ドル連動のUSDCVステーブルコインをEthereumブロックチェーンのMorphoおよびUniswapプロトコル上で展開し、分散型金融（DeFi）へ進出しました。この展開は、DeFiの貸借・取引市場における主要な銀行発行ステーブルコインの初期の事例の一つを示しています。

プラットフォーム統合

Morphoでは、SG-FORGEトークンが過剰担保貸借に利用可能です。クライアントは暗号資産やトークン化されたマネーマーケットファンドを預け入れてEURCVまたはUSDCVを借りることができます。プロトコルのピアツーピアマッチングエンジンは供給と需要の間で金利と流動性を最適化します。Uniswapでは、SG-FORGEのプールがスポット取引と価格発見を促進します。プロのマーケットメイカーであるFlowdeskが継続的な流動性を提供し、スリッページを最小化して効率的な市場を維持します。

担保とリスク管理

MEVキャピタルは金庫の運用を監督し、担保の適格基準を施行し、潜在的なデフォルトに対するバックストップの役割を果たします。初期の担保種別にはビットコイン（BTC）、イーサリアム（ETH）、米国財務省証券およびユーロ圏財務省証券で裏付けられた規制対象のトークン化ファンド株式が含まれます。

戦略的重要性

この取り組みは、銀行の伝統的金融とDeFiの橋渡し戦略を強調しています。公開チェーン上でのトークン化資産発行を可能にすることで、SG-FORGEは機関投資家の分散型プロトコルへの関与を促進します。この動きは、許可型から公開型ブロックチェーンフレームワークにおけるオンチェーンリスク管理と規制遵守への信頼を示しています。

市場データ

CoinMarketCapによると、EURCVの初期時価総額は6600万ドル、USDCVは3200万ドルです。比較として、CircleのEURCやTetherのUSDTといった主要な世界的ステーブルコインはそれぞれ2億6000万ドル超及び1740億ドル超の規模です。規模は小さいものの、SG-FORGEの参入は銀行発行トークンの拡大可能性を裏付けます。

規制遵守

SG-FORGEはフランス金融市場庁の認可を取得しています。EURCVおよびUSDCVの準備金はすべて短期政府証券で完全に裏付けられており、透明性と資産の安全性を保証します。定期的な証明書はオンチェーンで公開され、監査可能性を維持しています。

課題と展望

主な課題は流動性の深さ、オンチェーンガバナンス、および中央集権的システムとの相互運用性です。SG-FORGEは担保の種類を段階的に追加し、カストディアンやオンチェーン分析プロバイダーとのパートナーシップ拡大を計画しています。今後の開発では、トークン化された債務証券やクロスチェーンブリッジの検討も視野に入れています。

結論

SG-FORGEを通じたソシエテ・ジェネラルのDeFiへの初参入は、銀行発行ステーブルコインにとって重要なマイルストーンです。主要な分散型プラットフォームへのトークン統合により、SG-FORGEは伝統的金融機関がオープンファイナンスに参加し、デジタル資産市場にさらなる革新を促す可能性を示しています。