ジャクソンホール・シンポジウムで連邦準備制度理事会（FRB）の政策を巡る議論が激化しており、コアインフレ率が目標を上回る中でも、大幅な利下げを求める政治的圧力が高まっています。2つの可能なシナリオが浮上しています。1つ目は、FRBが最大300ベーシスポイントの利下げ要求に応じ、市場に安価な流動性を供給し、2026年までにコアPCEインフレ率を2.8％から4％以上に押し上げる可能性があるシナリオです。この場合、米ドル指数（DXY）が90を下回り、1月以降の価値が10％以上削減され、株式、金、暗号資産を含む幅広い資産のラリーが再燃する恐れがあります。特にビットコインは、実質金利が大幅にマイナスに転じ、中央銀行の独立性への信頼が揺らぐ中でアウトパフォームする可能性があります。
一方で、FRBが機関としての信頼性を保つために政策金利を据え置く場合でも、トランプ氏の「ビッグ・ビューティフル・ビル」と既存の関税によりインフレ圧力は依然として高まります。このより緩やかなシナリオでは、国債利回りは来年夏までに4.7％まで上昇し、市場が織り込むのは削減ではなく適度な利上げとなるでしょう。ドルは徐々に弱含み、インフレ率は劇的な急増はなく3.0％から3.2％まで上昇します。ここでも、ビットコインは赤字拡大と財政不確実性の高まりに対する戦略的ヘッジ、代替的な価値の保管手段として機能する可能性があります。
アナリストの予測によると、インフレの深刻度に応じてビットコインの動向は分かれる可能性があります。急激な利下げと高インフレの環境では、BTCは過去のサイクルを彷彿とさせる急激なパラボリックラリーを経験し、現在の史上最高値を大きく上回る目標に到達する可能性があります。対照的に、制御されたシナリオでは、ビットコインの次の段階はより緩やかに進行し、$100,000以上での保ち合いとなり、機関投資家の関心が深まると予想されます。重要な変数は、原材料価格への関税影響、FRBのレートガイダンスに関するメッセージ、財政刺激策と債務サービスコストの相互作用などです。最終的に、政策の道筋にかかわらず、供給が限定された非主権資産としてのビットコインは、伝統的な市場や法定通貨に依存しない分散投資を求める投資家にとって、マクロ経済リスクに対する魅力的なヘッジおよび安全資産の役割を果たすでしょう。
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