ロンドン発 — スタンダードチャータードのストラテジスト、ジェフ・ケンドリックによると、イーサリアム価格の上昇に連動する投資を求める投資家にとって、スポット取引の上場投資信託（ETF）よりもパブリック・トレジャリー企業のほうが魅力的な選択肢となり得る。水曜日に発表された調査ノートで、ケンドリックは主要なイーサ・トレジャリー企業の純資産価値（NAV）倍率が1に近づいており、それらの評価額が基礎となるETHの保有量とより整合していることを指摘した。
BitMine Immersion TechnologiesやSharpLink Gamingのようなイーサ・トレジャリー企業は、直接イーサに裏付けられた準備金を示す株式を発行しており、マネージャーはトークン残高を定期的に報告している。SharpLinkのNAV倍率は今年初めに投機的な関心により2.5まで上昇したが、市場のボラティリティが緩和するにつれて概ね標準的な水準に戻った。スタンダードチャータードの分析によると、これらの企業は公開取引されているテクノロジー企業と同様に価格連動と企業統治の情報開示の両方を提供している。
CoinDeskリサーチとETFの申請書によると、6月以降、トレジャリー企業と米国上場のスポットETH ETFはそれぞれ約1.6%の総流通イーサ供給量、つまり約2,000トークンを蓄積している。トレジャリー企業は、運用コストや裁定取引スプレッドのためにETF市場のマーケットメイカーが課す構造的プレミアムを負わずに、直接オンチェーン保有の恩恵を受けている。
ケンドリックは、正規化されたNAV倍率とネットワーク活動の増加がバランスシート上のトークン保有の根拠を支持しているとして、年末のイーサ価格目標を4,000ドルに据え置いた。トレジャリーの株式は、ステーキング報酬や企業収益からの配当分配の可能性を含む追加の資本市場上の利点も提供する。
しかし、投資家は規制の考慮事項を重視すべきである。ETFとは異なり、トレジャリー企業は複数の法域で法人格のもとに運営されており、報告義務を負っている。スタンダードチャータードの報告書は、暗号資産と伝統的な資本市場をつなぐ新たな金融商品への広範なシフトを強調しており、トレジャリー企業はETHの上昇余地へアクセスしつつバランスシートの割り当てを管理するための機関投資家の戦略として浮上している。
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