背景
スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチチームは、イーサリアムのトレジャリー企業および上場投資信託（ETF）間で顕著な蓄積傾向を強調しています。6月から8月下旬までに、独立したトレジャリー企業は流通しているイーサの2.6％を購入し、ETFの流入はさらに2.3％を追加し、合わせてネットワークの供給量の4.9％を占めました。
最近の価格動向
イーサは8月24日に新高値の4,955ドルに急騰した後、4,500ドル近くまで調整しました。スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチのグローバルヘッドは、この下落を買いの機会と捉え、機関投資家の需要継続とマクロ経済の追い風に基づき、年末のイーサ価格を7,500ドルと予測しています。
評価の不一致
市場価格対純資産価値（mNAV）倍率の分析により、シャープリンク・ゲーミングおよびビットマイン・イマージョンという二つの有力イーサトレジャリー企業は、ビットコイン中心のストラテジー（MSTR）の倍率を下回って取引されていることが明らかになりました。これらのトレジャリー企業は年間3％のステーキング利回りも獲得しており、収益を生む資産を持たない同業他社と比べ、理論的にはさらに高いmNAV評価を支持すべきです。
法人活動
最近の動きとして、SBet HoldingsはNAV倍率が1.0を下回った場合に自己株買いを実施する計画があります。このような措置はイーサトレジャリー株の評価の下値支持を確立し、市場のさらなる調整時にダウンサイドリスクを軽減し投資家の信頼を高める可能性があります。
ETFの耐久性
イーサが一日で8％下落したにもかかわらず、ETF商品は月曜日に4億4,400万ドルの純流入を記録し、ブラックロックのiShares Ethereum Trust（ETHA）から3億1,500万ドルの流入が主導しました。これは、機関投資家が価格変動の中でも規制されたイーサエクスポージャーに引き続き資金を配分していることを示しています。
戦略的見通し
スタンダードチャータードは、トレジャリー企業がまだ資本化サイクルの初期段階にあると強調しています。イーサリアムプロトコルのステーキング利回りが持続し、ネットワーク使用量が拡大するにつれて、アナリストはトレジャリー企業が最終的に流通ETHの10％以上を所有する可能性があると予測しています。この軌道は現物イーサおよび関連企業証券の強気の見方を支持します。
投資家への影響
イーサトレジャリー企業と伝統的資産間の評価ギャップは、投資家に潜在的な裁定機会を提供します。高いステーキング利回りおよび企業の自己株買いコミットメントと相まって、これらの企業は純粋なデジタル資産保有と比較して魅力的なリスク－リターンプロファイルを提供する可能性があります。
結論
スタンダードチャータードの調査結果は、イーサトレジャリー企業が基本的な資産裏付けおよび利回り潜在力に対して依然として過小評価されていることを示唆しています。戦略的な自己株買い、増加するETF流入、および堅調なトークンステーキングの融合は、これらの株式が年末から2026年にかけてより広範な暗号通貨ベンチマークを上回る可能性を支持します。
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