DeribitとAmberdataの最近のデータによると、ビットコインの180日間のインプライドボラティリティスキューはゼロに後退し、長期のオプション間で中立的な姿勢を示しています。スキューはアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションとプットオプションの価格差を測定し、正の数値は強気バイアスを示し、負の数値は弱気の感情を示します。中立へのリセットは、持続的な上昇に対する長期的な確信の低下を示唆しています。
経済指標が変化に寄与しています。6月の消費者物価指数は加速し、非農業部門雇用者数はコンセンサス予想を下回り、持続的なインフレへの懸念を再燃させました。高止まりするインフレは連邦準備制度の利下げ見通しに制約を与え、暗号資産を含むリスク資産に不確実性をもたらしています。
ブルームバーグにより報告されたJPMorganのアナリストによると、2025年下半期には米国の関税がインフレ圧力をさらに高める可能性があり、中央銀行の政策見通しを複雑化させるとのことです。その背景にサプライチェーンの混乱が加わり、長期コールオプションのプレミアム水準が低下し、通常長期の強気筋が活用するスキューの優位性が失われています。
BloFinのオプション取引責任者グリフィン・アーダーンは、2022年初頭の類似した中立スキューが長期的な価格統合を予兆していたことと類似点を指摘しました。アーダーンは、オプション取引者の間で押し目買いの感情が弱まったことで上昇リスクヘッジの需要が限定的になり、一方で深い調整リスクに備えてプットの取引が増加していると述べました。
構造化商品のフローもスキューの動態に影響を与えています。ビットコイン現物保有に対するカバードコール戦略では、高い行使価格でコールオプションを売却して利回りを生み出しており、コールのインプライドボラティリティに下押し圧力をかけています。その傾向と抑制されたプットスキューが相まって、満期全体にわたってボラティリティ曲面が平坦化しています。
ビットコイン価格は先週4％下落し、一時的に110,500ドル付近のサポートを試しました。短期のスキューはわずかにネガティブに転じ、リスク回避的なトレーダーの間でプット需要が過剰に高まったことを反映しています。テクニカルアナリストはその後、112,000ドル付近でのサポートと118,000ドル付近でのレジスタンスを指摘し、来週に向けて狭い取引レンジを形成しています。
市場参加者は7月のCPIおよびPPIの数値とISMサービス業PMIを注視し、さらなる方向性の明確化を期待しています。経済指標が予想外に悪ければ、インプライドボラティリティとスキューの復活により長期的な強気確信が回復する可能性があります。それまでは中立的なオプションバイアスが続き、ビットコインの今年の広範な上昇傾向にもかかわらず慎重な見通しが浮き彫りとなっています。
コメント (0)