$27 млрд долларлық опциондардың мерзімі бойынша жалпы көрініс
2025 жылғы 26 желтоқсанда крипто-деривативтер нарықтары тарихтағы бір күндік ең ірі мерзімдердің бірі ретінде көрінеді: Deribit-те Bitcoin және Ethereum опциондық контрактілерінің құны 27 миллиард доллардан асады. Bitcoin опциондары жалпы номиналдық құнының шамамен 23.6 миллиард долларын құрайды, ал Ethereum қалған 3.8 миллиард долларын алады. Бұл мерзім Deribit-тің ашық қызығушылығының жартысынан астамын көрсетеді, оның бағаға ықпал ету мүмкіндігіне назарды күшейтеді.
Макс пэйн динамикасы
«Макс пэйн» теориясы spot бағалары опцион сатушылардың ең аз шығынға тап болатын деңгейлерге қарай тартылатынын көрсетеді. Бұл мерзім үшін макс пэйн бағалары Bitcoin үшін шамамен 95 000 АҚШ доллары, Ethereum үшін 3 000 АҚШ доллары. Опцион иелері позицияларын жабу немесе қаңтар мерзіміндегі мерзімге ауыстыру кезінде нарық жасаушылары мен институционалдық бөлімдер өз экспозициясын хедждейді, қысқа мерзімде осы баға ұстап тұрушы деңгейлерді күшейтуі мүмкін.
Call vs. Put скью және институционалдық көңіл-күй
expiry breakdown талдауы колл опциондарының пу опциондарына қарағанда көлемі шамамен үш есе көп екенін көрсетіп, кәсіби трейдерлер арасында басым өсімшіл бағыттың бар екенін дәлелдейді. Bitcoin үшін OTM колл опциондары 100 000–116 000 доллар аралығында шоғырланған, ал Ethereum үшін 3 000 доллардан жоғары деңгейлер 2026 жылғы баға мақсаттарының оң екендігін көрсетеді. Бұл пут қызығушылығына бағытталған төмендеу қорғануына қарағанда айтарлықтай басым болуы мүмкін.
Сұйықтық және волатильдік мәселелері
Мерзімнің өлшемі қандай болса да, имплайд волатильдік қарашада 63%-дан қазіргі уақытта шамамен 42%-ға дейін төмендеді, бұл дүрбелеңге емес, тәртіпті орналастыруды көрсетеді. Алайда кейбір баға дәліздерінде ликвидтілік күшейуі мүмкін, әсіресе Азия және АҚШ сессияларының қиылысу кезеңінде. Нарық қатысушылары мерзімге жақындаған сайын ордер кітабының тереңдігін және қаржыландыру мөлшерлемесінің ауытқуын бақылауы керек.
Стратегиялық позициялау және rollover іс-әрекеті
Институциялар бағытталған экспозицияны сақтау мақсатында мерзімнің аяқталуына байланысты гамма және дельта айқымдарын болдырмау үшін позицияларларын қаңтар келісімшарттарына айналдырады. Бұл rollover процестері көбінесе 'сигнал шуын' тудырады, қысқа мерзімдегі опциондар аналитикасын күрделендіреді. Дельта-нейтралды хедждеу және жоғары премия стратегияларын пайдалану—мысалы OTM путтарды сату—жоғары волатильдік скью-ды пайдаланып кіріс табуға ұмтылады, сонымен бірге төмендеуі ықтимал тәуекелді шектееді.
Тарихи контекст және 2026 жылғы ертеңгі болжам
Алдыңғы қараша айларында желтоқсан айында мерзімдердің аяқталуы — 12 желтоқсанда 4.5 млрд доллар және 19 желтоқсанда 3.16 млрд доллар — ұқсас деңгейлер айналасында баға жиналуын туғызды, басқарылатын қайта баптаулар туралы түсінікті нығайтты. Алайда 27 млрд доллар болатын оқиға өзінің системалық маңыздылығын көтереді. Мерзім аяқталғаннан кейінгі позициялар 2026 жылғы I тоқсанның бағытын анықтауы мүмкін; тұрақты сұраныс жылдың соңғы кезеңінде раллиге алып келуі мүмкін, ал дефляциялық жауап одан да терең консолидацияны көрсете алады.
Негізгі қауіптер мен мүмкіндіктер
- Белсенді мерзімдік сағаттарда төмен сұйықтықтағы баға аймақтарында ықтимал ығысу.
- Үлкен мерзімдер өтіп жатқанда ордер кітабының теңгерімсіздігі уақытша баға ауытқуларын тудыруы мүмкін.
- Колл көлемдеріндегі институционалдық оң көзқарас макроэкономикалық факторлар үйлессе жоғары бағыттағы breakout-тарға негіз болуы мүмкін.
Қорытынды
Deribit-та Bitcoin және Ethereum опциондарының 27 млрд долларлық мерзімі 26 желтоқсанда аяқталуы крипто деривативтер үшін шешуші сәт болып табылады. Қысқа мерзімде макс пэйн деңгейлері айналасында бағаның ұсталып қалуы ықтимал болса да, мерзімнің стратегиялық орны және макроэкономикалық оң факторлар—мысалы болжанып отырған Fed ставкасын төмендетуі— осы оқиғаны 2026 жылдың басында тұрақты нарықтық өсуге серпін беру үшін қозғағышқа айналуы мүмкін.
Пікірлер (0)