아시아 모닝 브리핑: 연준 정책에 연결된 스테이블코인과 암호화폐 유동성

스테이블코인 부문은 지난 12개월 동안 시장 가치가 전례 없는 급증을 경험했으며, 약 1,400억 달러에서 9월 초 기준 거의 2,800억 달러로 증가했습니다. 이러한 급속한 확장은 스테이블코인을 암호화폐 유동성과 전통적 재무 시장 간의 중요한 연결 고리로 자리매김하게 했습니다. 기초 자산은 주로 단기 미국 국채로서, 달러 페그를 유지하고 상환 요구를 보호하기 위한 담보 역할을 합니다.

시장 성장 및 담보 역학

온체인 분석과 산업 보고서에 따르면, 향후 발행 속도가 지속되고 소매, 기관 및 국경 간 결제 사용 사례에서 채택이 확대될 경우 2028년까지 스테이블코인 총 공급량은 1조 2천억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 토큰화된 부채를 지원하기 위해 주간 50억 달러 범위 내의 국채 매입을 필요로 하여 수익률에 약간의 하락 압력을 가할 것입니다. 반대로 거시적 충격이나 자산의 빠른 전환으로 인한 갑작스러운 상환 급증은 상당한 국채 매도를 강요해 유동성을 고갈시키고 2008년 머니마켓 펀드 런과 유사한 체계적 스트레스가 증폭될 수 있습니다.

안정성 및 규제에 대한 논쟁

업계 관계자들은 스테이블코인이 안정적인 금융 인프라인지, 아니면 유동성 경색의 잠재적 촉매제인지에 대해 의견이 분분합니다. 찬성론자들은 토큰화된 달러가 구축한 기반을 강조하며 발행자 간 효율성과 상호전환성을 높이기 위한 통합된 2차 시장의 필요성을 강조합니다. 반면 비판론자들은 일부 주요 토큰에 집중되는 것이 단일 실패 지점을 도입할 수 있으며, 상환 소용돌이가 분산 금융 프로토콜과 중앙화 플랫폼 전반에 걸친 전염을 촉발할 수 있다고 경고합니다.

정책 함의 및 향후 전망

일대일 국채 담보 의무화 및 스마트 계약 메커니즘에 대한 감독 강화와 같은 규제 제안은 감독을 공식화하고 런 위험을 완화하려는 목적을 가지고 있습니다. 시장 참가자들은 다가오는 정책 프레임워크가 자본 및 유동성 요구 사항을 조정하여 혁신을 저해하지 않으면서 투명성을 촉진할 것으로 기대합니다. 스테이블코인 생태계가 계속 성숙함에 따라, 유용성, 안전성, 규제 명확성 간의 균형이 전 세계 달러 수요의 강력한 원동력으로 진화할지 또는 단발성 시장 혼란의 원천이 될지 결정할 것입니다.