비트코인 파생상품 시장 변화

블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT) 옵션 시장이 암호화폐 네이티브 주요 거래소인 데리빗을 넘어섰으며, 이는 비트코인 파생상품에 대한 기관 투자 참여의 중요한 전환점을 의미합니다. 9월 만기 이후 IBIT의 미결제 약정은 약 380억 달러로 증가한 반면, 데리빗은 약 320억 달러에 머물렀습니다. 이러한 역전은 기관 투자자들 사이에서 전면 규제된 미국 플랫폼에 대한 선호가 커지고 있음을 보여줍니다.

역사적 배경

작년 11월 IBIT 옵션 출시 이후 블랙록은 빠르게 견고한 시장을 구축해 왔습니다. ETF 제공자가 도입한 전통적 기관 채널이 점진적으로 해외 레버리지 기반 거래소를 잠식하고 있습니다. 2016년에 설립된 데리빗은 과거 시장 점유율 50% 이상을 차지하며 지배적이었으나, 규제된 ETF 시장이 성장함에 따라 상대적으로 감소하는 추세입니다.

데이터 분석

• IBIT 옵션 미결제 약정: 380억 달러
• 데리빗 옵션 미결제 약정: 320억 달러
• CME BTC 옵션 미결제 약정: 6%
• IBIT + 데리빗 합산 시장 점유율: 약 90%

IBIT가 차지하는 45%의 점유율은 법정화폐 결제 및 규제된 파생상품에 대한 기관 수요를 강조합니다. 블랙록의 ETF 인프라, 수탁 및 신용 라인이 빠른 제품 확장을 뒷받침했습니다.

유동성과 변동성에 대한 영향

규제된 거래소는 일반적으로 상대방 위험이 낮지만 더 엄격한 마진 요건을 적용할 수 있습니다. IBIT에 유입된 기관 거래량은 주문 장부를 심화시키고 가격 발견을 개선하며 대규모 거래의 슬리피지를 줄였습니다. 변동성 지표는 일중 가격 변동이 다소 감소한 것을 나타내며, 이는 레버리지 완화의 결과입니다.

제품 동향

IBIT 옵션 계약은 규제 감독 하에 주요 미국 거래소에서 거래됩니다. 결제는 현금 기반이며, ETF의 기초 주식이 비트코인 노출을 대변합니다. 시장 참가자들은 표준 ETN 유사 구조와 인가 참가자들의 광범위한 유동성 혜택을 누립니다.

전략적 전망

업계 관찰자들은 ETF 연계 파생상품의 지속적 성장을 기대하며 달력 스프레드, 배리어 옵션 등 더 이국적인 구조로의 확장 가능성을 제시합니다. 전통 자산 운용사와 헤지펀드가 친숙한 ETF 구조로 비트코인 노출을 점차 이동시킬 것으로 예상됩니다.

위험 및 규제 고려 사항

규제된 플랫폼이 상대방 위험을 완화하지만 유동성 집중은 시스템적 위험을 안고 있습니다. 시장 규제 당국은 잠재적 시장 조작을 감시하고 엄격한 감시 체계를 보장할 것으로 보입니다. SEC와 업계 간 지속적인 협력이 제품 발전을 견인할 전망입니다.

결론

IBIT 옵션의 부상은 암호화폐 파생상품 시장의 구조적 변화를 나타냅니다. 기관 자본이 규제된 플랫폼에 자리잡으면서 비트코인 기반 금융상품의 추가 혁신과 주류 통합이 가속화될 것입니다.