거시적 흐름이 암호화폐를 압박하는 가운데 비트코인은 2022년 이후 처음으로 연간 손실이 예상된다

비트코인은 2022년 이후 처음으로 연간 하락을 기록하며 2025년을 마감할 준비를 하고 있다. 거시경제적 악재의 결합과 투자자들의 위험 선호도 변화가 복합적으로 작용하고 있다. 10월 초에 12만6천 달러를 넘어 사상 최고치를 기록한 후, 미국의 관세 발표와 수출 통제 조치로 인한 하방 압력으로 차입 포지션의 청산이 190억 달러를 넘었다. 위험 선호 노출의 이러한 급속한 해소는 비트코인이 전통적 금융시장 역학에 점점 더 민감해지고 있음을 부각시켰다.

올해는 암호화폐에 친화적인 미국 행정부의 선출로 업계 정서가 고조되며 강한 실적으로 시작했다. 달러에 고정된 스테이블코인에 대한 더 명확한 연방 규제 틀에 대한 기대와 Coinbase와 Binance 같은 거래소에 대한 주요 SEC 소송의 기각은 기관 및 개인 투자자들 사이의 수요를 촉진했다. 전략적 포트폴리오 배분이 디지털 자산으로 크게 기울었고, 온체인 데이터는 현물 상장지수펀드(ETF)로의 기록적인 자금 유입을 나타냈다. 장기 보유자들이 총 공급에서 차지하는 비중을 확대하며 자산의 가치저장 수단으로서의 진화하는 역할에 대한 신뢰를 시사했다.

그러나 연중 중반으로 접어들면서 시장 구조의 격차가 드러나기 시작했다. 주식시장의 변동성 급등과 무역 정책에 대한 긴장이 비트코인과 주요 주가 지수 간의 상관관계를 강화시켜 다각화 효과를 약화시켰다. 10월의 급격한 반전은 레버리지 파생상품 데스크가 포지션을 급속히 위험 축소로 조정하면서 강제 청산의 연쇄를 낳았다. 그 사건은 고레버리지 시장의 취약성과 급격한 매도세 속에서 매수자의 지지 능력이 제한적임을 부각시켰다.

여파 속에서 비트코인은 10만5천 달러와 10만 달러의 주요 기술적 임계치를 재차 회복하지 못한 채 지속적인 하락 추세 내에서 거래됐다. 심리 지표는 “탐욕”에서 “공포”로 이동하며 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 결정과 2026년의 초기 규제 의제에 대한 경계가 높아졌음을 반영했다. 온체인 미결제 약정은 역사적 평균에 비해 여전히 높은 편이지만, 무기한 선물의 펀딩 비율은 음수로 전환되어 마진 트레이더들 사이에서 약세 심리가 나타나고 있다.

2026년을 내다보면 시장 참가자들은 모멘텀을 되살릴 새로운 촉매를 기대한다. 국가 차원의 전략적 비트코인 준비금 제안과 현물 ETF의 시장 구조에 관한 잠재적 입법은 유동성 흐름을 재구성할 수 있다. 동시에 주요 블록체인에 대한 기술 업그레이드와 점진적인 기관 채택은 새로운 관심을 뒷받침할 수 있다. 그럼에도 규제 명확성과 거시경제적 불확실성 사이의 균형이 비트코인이 최근의 리스크온 프록시로서의 지지를 벗어나거나 더 넓은 금융시장 주기에 묶여 남을지 여부를 결정할 것이다.