비트코인, 13억 9천만 달러 규모의 고래 매도에 휘청하며 대량 청산 촉발

2025년 12월 7일 새벽, 비트코인 시장은 체계적으로 움직인 대규모 고래 매도 주문의 물결로 한 시간 안에 주요 거래소에 15,565 BTC를 쏟아 부으며 극심한 당일 변동성을 겪었다. 이 급격한 유동성 급증은 비트코인 가격을 약 89,700달러에서 87,700달러로 밀어내고, 빠른 연쇄 청산을 촉발한 뒤 교정 반등으로 가격이 다시 91,500달러 쪽으로 올라갔다.

저명한 시장 분석가인 와이마르가 집계한 데이터는 매도 급락의 구성을 상세히 보여준다: Coinbase, Wintermute, Binance, BitMEX, Fidelity와 연결된 지갑들이 각각 대량의 BTC를 공급했다. 이러한 동시 공급은 주문서 압박을 심화시켰고, 유동성이 전통적으로 낮은 주말 거래 기간에 시장 깊이의 취약점을 드러냈다.

코인글래스는 초기 가격 하락으로 롱 포지션에서 1억 7,100만 달러가 소멸되었다고 확인했다. 숏 포지션 보유자들도 타격을 받았으며, 반등으로 가격이 상승하는 과정에서 1,400만 달러가 넘는 숏 포지션이 청산되었다. 양방향의 총 청산 규모는 3억 4,600만 달러를 넘어섰고, 전 세계 파생상품 플랫폼에서 12만 1천 명이 넘는 레버리지 거래자들에게 영향을 미쳤다.

시장 해설자들은 이 사건을 “고의적으로 설계된 유동성 수집”으로 특징지으며, 대형 참가자들이 얇은 주문서를 이용해 거래의 양쪽에서 이익을 극대화한다고 주장했다. 익명의 시장 관찰자인 Bull Theory는 주말 환경이 이러한 움직임에 이상적인 조건을 제공한다고 지적했고, 주문량이 작을수록 가격 영향이 더 커진다고 말했다.

다수의 하락 후 신속한 반등은 남아 있는 현물 수요를 보여주었고 시장 역학의 자기참조성을 강조했다. 20분 이내에 비트코인은 손실의 상당 부분을 회복했고, 유동성 흡수가 가격 하락을 기회로 보는 매수자들에 의해 일어날 수 있음을 시사했다. 그러나 이번 사건의 잔재는 현물과 선물 시장의 매수-매도 스프레드 확대와 슬리피지 증가로 남아 있다.

전략적 시사점은 위험 관리 프로토콜까지 확장된다. 거래소들은 청산 임계값 설정을 재검토하고 시장 충격의 극단적 확대를 완화하기 위한 유지증거금 요건 조정을 고려하고 있다. 고주파 거래 책상은 주말 변동성 급등을 반영해 알고리즘을 재조정 중이다.

이벤트 분석은 거래소 전반에 걸친 견고한 유동성 공급의 필요성을 강조한다. 온체인 유동성 풀과 분산형 주문서에 대한 신규 제안은 중앙화 거래소 밖으로 거래 깊이를 분산시켜 시스템 리스크를 줄일 수 있으며, 트레이더는 Kaiko와 Dune Analytics와 같은 플랫폼의 유동성 지표를 모니터링해 취약성 구간을 예측하도록 권고받고 있다.

향후 시장은 주말 조건을 활용하는 것이 대형 보유자에게 여전히 수익성이 있는지 여부를 검증할 것이며, 변화하는 안전장치와 증가하는 소매 참여가 조율된 대규모 매도의 효과를 약화시킬지 여부도 시험할 것이다. 현재로서는 비트코인이 빠르게 회복하는 능력이 견조한 수요를 시사하지만, 비수기 거래 구간의 가격 안정성에 대해서는 여전히 의문이 남아 있다.