비트코인들의 내재 변동성, 2.5개월 고점에 도달

변동성 급등과 계절성 추세

비트코인의 암시적 변동성 지수는 옵션 가격에서 파생된 예상 가격 변동성을 반영하며 8월 말 이후 최고치인 42%를 넘었습니다. TradingView의 Volmex 지수 데이터는 명확한 계절 패턴을 보여주며, 10월 중순의 IV 피크가 일반적으로 상당한 가격 상승에 앞서는 경향이 있습니다. 과거로 보면 10월 하반기와 11월은 각각 평균 현물 수익률 6%와 45% 이상을 기록했습니다.

옵션 시장의 역학

높아진 변동성은 비트코인 옵션 계약의 거래량 증가를 촉진했습니다. 현물 가격에 가까운 ITM(인더머니) 및 현물 가격에서 멀리 떨어진 OTM(아웃오브더머니) 행사가의 미결제약정은 지난주에 20% 이상 증가했고, 주요 거시 이벤트를 앞두고 포지션이 강화되었음을 시사합니다. 거래자들은 예상 가격 모멘텀을 활용하기 위해 스트래들 및 콜 스프레드에 대거 투자하고 있습니다.

역사 맥락 및 분석

코인데스크 리서치에 따르면 2025년 10월의 변동성 구성은 2023년 관찰된 패턴과 밀접하게 일치합니다. 두 기간 모두 암시적 변동성은 가격 급등과 함께 상승했다가 지속적인 랠리 이전에 잠시 식는 경향을 보였으며, 온체인 누적 지표와 파생상품 포지션의 정렬은 현재 조건이 향후 상승 여력을 지속적으로 지지한다는 것을 시사합니다.

위험 고려사항

높아진 IV가 강한 방향성 움직임을 시사할 수 있는 반면, 불확실성도 커진다는 뜻입니다. 시장 참가자들은 진행 중인 거시적 악재 속에서 기대 이익에 비례해 잠재적 손실을 저울질해야 합니다. 기관 투자자들은 보호적 옵션 구조를 활용해 노출을 헤지하는 경향이 있을 수 있습니다.

전망 및 전략 시사점

변동성 기대치가 높은 상황에서 전략적 트레이더는 가격 움직임 이후의 IV 수축에서 이익을 얻기 위해 캘린더 스프레드를 활용할 수 있습니다. 현물 보유자들은 방향성 편향을 활용하기 위해 깊은 ITM 콜 옵션 매수를 고려할 수 있습니다. 역사적 계절 강세가 다가오면서 주요 발표를 앞두고 포지션을 잡는 것이 비대칭 수익률을 가져올 수 있습니다.