2025년 헤지 자산 역할로서 비트코인과 금 비교 평가

Bitwise의 유럽 연구 책임자 André Dragosch는 2025년 금과 비트코인의 헤지 특성에 관한 비교 연구를 발표했습니다. 이 분석은 역사적 상관관계, 온체인 데이터, 시장 흐름을 활용하여 각 자산이 다양한 거시경제 조건 하에서 어떻게 성과를 내는지 평가합니다. Dragosch의 주요 발견은 금이 주식과의 낮거나 음의 상관관계 덕분에 주식 매도에 대한 최적의 헤지 수단으로서의 지위를 유지하는 반면, 비트코인은 고정수익 시장에서 수익률 급등과 대차대조표 압박이 발생할 때 회복력을 보인다는 점입니다.

이 연구는 주식 위기 시기와 국채 매도 사례를 통해 자산 행동의 차이를 설명합니다. 예를 들어, 2022년 기술주 붕괴 당시 비트코인은 주식과 함께 60% 손실을 기록한 반면, 금은 소폭의 이익을 냈습니다. 반대로 2023년 말 부채 한도 우려로 인해 채권 수익률이 급등했을 때, 비트코인은 견조한 모습을 보인 반면 금의 수익률은 뒤처졌습니다. 이러한 패턴은 Dragosch의 경험 법칙을 뒷받침하며: 주식 보호에는 금을, 채권 스트레스 완화에는 비트코인을 할당할 것을 권고합니다.

2025년의 실증 데이터는 이 가설을 확인시켜 줍니다: 금은 관세, 성장 둔화 우려, 정치적 위험에 힘입어 현재까지 30% 이상 상승했으며, 비트코인은 현물 ETF와 기관 투자자 국채 할당 증가에 힘입어 약 16% 상승했습니다. 연구는 금과 비트코인이 상호 보완적인 헤지 특성을 가지고 있어 이중 자산 접근법이 위험 조정 수익을 최적화할 수 있음을 강조합니다. 투자자들은 두 자산을 대체하는 대신 분산 포트폴리오 내에서 함께 고려할 것을 권장합니다.

단기 충격이나 규제 변화에 따라 상관관계가 변할 수 있으나, Dragosch의 프레임워크는 헤지 기능을 명확히 구분합니다. 금은 주식 시장 하락에서 강점을 지니고, 비트코인은 고정수익 시장 교란 시 강점을 가집니다. 거시 경제 요인이 변화함에 따라 포트폴리오 매니저는 실시간 신호를 반영해 할당 비중을 조정할 수 있으나, 차별화된 헤지라는 기본 원칙은 견고합니다. 연구는 금을 완전히 포기하는 것은 시기상조이며, 두 자산을 결합하는 것이 2025년 복잡한 위험 환경에 부합한다고 결론지었습니다.