긴급 안정 조치
2025년 10월 2일, 유럽 체계적 위험 위원회(ESRB)는 유럽연합(EU) 정책 입안자들에게 블록 외부의 기관 일부가 발행하는 스테이블코인에 대한 긴급 방어책을 시행할 것을 촉구했습니다. 이번 조치는 다중 발행자 스킴의 실패가 유로 표시 준비금에 대한 대량 인출을 촉발하고 금융 안정성을 위협할 수 있다는 우려에 대응한 것입니다.
다중 발행자 취약점
ESRB는 EU 기반 기관과 비EU 기관이 공동으로 토큰을 발행하는 다중 발행자 스테이블코인 체계가 건전성 기준의 불일치를 초래한다고 강조했습니다. 현재 암호자산 시장(MiCA) 규제 하에서는 EU 발행자만 엄격한 지원 및 투명성 요건을 적용받으며, 비EU 발행자는 규제가 덜합니다.
준비금 및 유동성 위험
우려는 투자자들이 EU 내에서 발행된 스테이블코인을 우선적으로 상환하여 현지 준비금을 소진시키고 비EU 발행 토큰이 덜 뒷받침되는 시나리오에 집중됩니다. 이 불일치는 유동성 압박을 유발하고 유럽 중앙은행(ECB)의 개입을 촉발하여 광범위한 통화 및 재정 정책 문제를 야기할 수 있습니다.
규제 대응
ESRB는 MiCA 규제를 EU에서 운영하거나 상당한 시장 점유율을 가진 제3국 스테이블코인 발행자까지 확장할 것을 권고했습니다. 관할 지역에 관계없이 모든 발행자에게 균일한 건전성 및 거버넌스 기준을 적용하여 공정한 경쟁 환경과 안정적인 준비금 관리를 보장해야 합니다.
체계적 방어책
제안된 조치에는 의무적 준비금 분리, 정기적 스트레스 테스트, 비준수 발행자에 대한 통합 제재 체계가 포함됩니다. ESRB는 준비금 구성의 투명성 강화와 상환 보장 강화도 촉구하여 유로 지역 금융시장의 전염 위험을 방지하고자 합니다.
정책적 함의
이 권고 사항을 실행하려면 기존 EU 규정의 개정과 국제 규제 기관과의 긴밀한 협력이 필요할 수 있습니다. ESRB는 디지털 자산 생태계에 대한 신뢰 유지와 금융 안정성 보호를 위해 신속한 조치가 중요하다고 강조했습니다.
전망
ESRB의 성명은 세계에서 가장 엄격한 암호자산 규제 체계를 구축하려는 EU의 의지를 강조합니다. 비EU 발행자에 대한 강화된 초점은 국경 간 위험을 완화하고 디지털 결제 솔루션 수요 증가에 따라 스테이블코인 시장의 무결성을 강화하는 데 목적이 있습니다.
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