거대한 146억 달러 규모 비트코인 및 이더리움 옵션 만기와 비트코인 풋 보호

이벤트 개요

금요일에 총 146억 달러가 넘는 비트코인 및 이더 옵션 계약이 만료되어 2020년 이후 암호화폐 파생상품 시장에서 가장 큰 월간 만기 중 하나를 기록합니다. 전 세계 암호화폐 옵션 거래량의 약 80%를 차지하는 Deribit에서 진행되는 이번 만기 이벤트에서는 56,452개의 비트코인 콜 계약과 48,961개의 비트코인 풋 계약이 만료되며, 명목 미결제약정 규모는 116억 2천만 달러에 달합니다.

풋과 콜 다이내믹스

미결제약정 분석은 특히 108,000달러에서 112,000달러 사이의 행사가에서 비트코인 풋 옵션에 대한 현저한 편중을 보여줍니다. 이는 시장 참여자들이 투기적 상승 노출보다는 하방 보호에 자본을 할당하고 있음을 나타냅니다. 반면, 가장 활발한 콜 행사가들은 120,000달러 이상에 집중되어 있어 추가 가격 상승에 대한 2차적인 강세 베팅을 반영합니다.

이더 옵션 분포

이더리움 옵션 시장에서는 총 393,534개의 콜 계약과 291,128개의 풋 계약이 만료되며, 총 명목 가치는 30억 3천만 달러에 달합니다. 이더 콜의 인기 행사가 수준은 3,800달러, 4,000달러, 5,000달러이며, 풋 관심은 4,000달러, 3,700달러, 2,200달러에 집중되어 있습니다. 이더의 약 57대 43 콜 대 풋 비율은 비트코인에 비해 보다 균형 잡힌 시장 전망을 시사합니다.

맥스 페인 이론

‘맥스 페인’ 개념은 만기 시 옵션 보유자가 최대 손실을 입는 수준으로 가격이 수렴하는 경향이 있음을 의미합니다. 이번 사이클에서 비트코인의 맥스 페인 수준은 116,000달러로 계산되었으며, 이더의 맥스 페인 수준은 3,800달러입니다. 이 임계값을 모니터링하는 트레이더들은 만기 전 일수 동안 만기가 현물 가격에 방향성 압력을 행사할지를 평가할 것입니다.

시장 시사점

비트코인의 만기 전 풋 옵션 편중은 시장 참여자들이 거시 경제 불확실성이나 규제 발전에 대한 우려로 인해 하방 리스크를 예상한다는 것을 시사합니다. 이더의 균형 잡힌 분포는 중립적인 입장을 강조하며, 이달 초 기록적인 가격 상승 가운데 양방향 헤징을 하는 참여자들이 있음을 보여줍니다.

전략적 고려사항

파생상품 데스크와 기관 투자자들은 집중된 미결제약정 구역에 대응하여 헤징 전략을 조정할 수 있습니다. 비트코인이 116,000달러 수준을 돌파하거나 이더가 맥스 페인 가격인 3,800달러에서 벗어날 경우, 옵션 포지션 청산 또는 차후 만기로 이월됨에 따라 변동성 급증이 발생할 수 있습니다.

결론

옵션 만기 이벤트는 역사적으로 단기 변동성에 기여해왔지만, 비트코인의 하방 보호에 대한 뚜렷한 편향은 현재의 신중함을 강조합니다. 시장 관찰자들은 주요 행사가 주변의 가격 움직임을 주시하고 미결제약정 이월 활동이 단기 가격 변동을 완화하는지 혹은 증폭하는지를 모니터링할 것입니다. 이번 만기 결과는 9월 시장 내러티브의 방향을 설정하고 향후 몇 주간 트레이더들의 포지셔닝 전략에 영향을 미칠 수 있습니다.