🎸 스탠다드차타드 "이더리움 국고 주식, 현물 ETH ETF보다 우수한 성과"

스탠다드차터드의 글로벌 디지털 자산 연구 책임자 제프리 켄드릭은 시장 상장된 이더리움 국채 회사들과 미국 현물 ETH 상장지수펀드(ETF)를 비교 분석한 결과를 발표했습니다. 그의 연구에 따르면 SharpLink Gaming(SBET)과 BitMine Immersion Technologies(BMNR) 같은 국채 회사들은 6월 1일 이후 약 1.6%의 이더리움 순환 공급량을 각각 축적해 ETF 유입 속도와 비슷한 결과를 보였습니다. 한편 현물 ETH ETF는 수익 창출과 디파이 참여를 제한하는 규제 및 구조적 제약에 직면해 있습니다.

켄드릭은 순자산가치(NAV) 배수—시장 가치와 기초 ETH 보유량의 비율—를 핵심 지표로 강조했습니다. 국채 회사들의 NAV 배수는 약 1.0 이상으로 정상화되었으며, 이 수준을 이 회사들이 스테이킹 보상(연간 약 3~4% 수익률)과 분산 금융 레버리지에 접근할 수 있다는 점에서 바닥으로 보고 있습니다. 반면 미국 ETF는 이더를 스테이킹하거나 디파이 프로토콜에 자산을 투입할 수 없어, 일일 거래량은 높지만 상대적으로 불리한 입장에 있습니다.

켄드릭은 SharpLink Gaming의 NAV 배수 추이를 예시로 들었습니다: 초기 2.5의 최고점 이후 배수는 1.0 근처로 완화되었으며, 이는 시장 통합과 예측 가능한 ETH 노출에 대한 투자자 신뢰를 반영합니다. 그는 국채 회사들이 현재 “규제 차익거래” 기회를 제공하며, 투자자가 스테이킹이나 디파이 상호작용을 위한 복잡한 수탁인 승인 절차를 거치지 않고도 온체인 유틸리티 및 수익을 제공한다고 주장했습니다.

스탠다드차터드는 4,000달러의 연말 ETH 가격 목표를 재확인하며, 법인 국채 전략이 가격 지지 측면에서 ETF 유입을 능가하고 있음을 언급했습니다. 보고서는 스테이킹 수익률에 대한 SEC 지침 가능성과 ETH 파생상품에 대한 CFTC 관할권 같은 규제 발전이 2025년 하반기 시장 역학에 영향을 미칠 수 있다고 경고했습니다. 그러나 현 추세는 가격 상승, 수익, 직접 ETH 주당 성장성을 추구하는 투자자에게 국채 상장 회사를 선호하게 하고 있습니다.

시장 참여자들은 보고서 발표에 긍정적으로 반응하며, SBET 및 BMNR 주가는 다음 거래일 2~3% 상승했습니다. 반면 현물 ETF 상품은 소폭 자금이 유출되었으며, 투자자들이 더 높은 수익률의 온체인 자산 전략으로 이동함을 반영했습니다. 이더리움 스테이킹 인프라가 성숙하고 유동 스테이킹 프로토콜이 명확해짐에 따라 국채 회사들은 기관의 관심을 지속적으로 끌며 이더리움 투자 수단의 진화하는 풍경에서 그 역할을 확고히 할 수 있을 것입니다.

스탠다드 차터드가 발견한 이더리움 재무 주식과 현물 ETH ETF의 우수성

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