🏆 전략, 소득 투자자를 겨냥한 비트코인 담보 '스트레치' 우선주 공개

마이크로스트레티지의 후계 법인인 스트래티지(Strategy)는 투자자 수요가 책정액을 4배로 증가시킨 후"스트레치" 우선주(Strрет치) (티커: STRC)의 발행 규모를 5억 달러에서 20억 달러로 성공적으로 확대했다고 발표했다. 무의결권 영구 주식은 9% 또는 1개월 SOFR에 650 베이시스 포인트를 더한 금액 중 더 높은 수치로 매월 배당금이 재설정되며, 가격을 $100 액면가 목표 주변에 안정시키는 25bp 칼라 메커니즘이 적용된다. NYDIG의 연구 노트는 STRC를 비트코인 담보 기반의 머니마켓 스타일 상품으로 규정했는데, 회사가 핵심 소프트웨어 자산 판매가 아닌 운영 현금과 171,000 BTC 재무 보유고의 역사적 가치 상승에서 배당금을 지급할 계획이기 때문이다. 스트래티지의 최신 10-Q 보고서에 따르면 비트코인 보유액은 717억 달러이고 부채는 110억 달러로, 자산 담보 비율이 6.5배 이상임을 시사한다. 수익금은 추가 비트코인 매입, 기존 전환사채 상환 및 일반 기업 목적 자금으로 사용될 예정이다. 투자설명서에 따르면 주가가 $101을 초과할 경우 스트래티지는 추가 STRC 블록을 발행할 수 있고, $99 이하로 하락하면 부분 상환을 시작해 자동 유동성 밴드를 형성한다. 모건스탠리, 골드만삭스, NYDIG 증권이 공동 주관사로 참여했으며, 거래는 8월 1일 NYSE에서 정산될 예정이다. 기관 투자자들의 반응도 두드러졌다. 피델리티 인컴 오퍼튜니티 펀드는 2억 5천만 달러 규모의 관심을 나타냈으며, 이는 훨씬 높은 자산 담보를 가진 정크 등급 기업들과 견줄 만한 수익률 때문이라고 밝혔다. 블랙록의 아이셰어즈 비트코인 트러스트는 내부 리스크 위원회 승인 대기 중에 최대 1억 2천만 달러 규모의 수동 투자 신고를 제출했다. 애널리스트들은 이번 거래를 비트코인 연동 소득증권의 템플릿으로 평가했는데, 이는 현물 가격 변동성을 회피하면서 장기 가치 상승을 수익화하는 구조라고 분석했다. 제이피모건의 켄 워싱턴은 BTC가 연간 30% 상승할 경우 스트래티지가 원금을 침해하지 않고도 11% 이상의 배당금을 지급할 수 있을 것으로 전망했다. 비평가들은 잠재적인 집중 위험을 지적했는데, 스트래티지의 대차대조표의 83% 이상이 단일 변동성 자산으로 구성된다는 점이 문제로 꼽혔다. 무디스는 불투명한 배당 지속성 모델링을 이유로 정크 등급에 속하는 Ba3 등급을 임시로 부여했다. 그럼에도 이번 공모는 디지털 자산 재무구조와 전통적 자본시장 구조 간의 상호 작용이 확대되고 있음을 강조하며, 비트코인의 범위를 직접 암호화폐 수탁 없이 수익률 증대를 추구하는 고정수익 투자자로 확장시키고 있다.

소득 투자자 겨냥한 비트코인 담보 전략과 스트레치 우선주 공개

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