9์ 26์ผ, ๋ถ์ฐ ๊ธ์ต์ ์ ๊ตฌ์ ๋ง์ดํด ์๊ณ ๋กํ(Michael Egorov)๋ ์จ์ฒด์ธ ๋นํธ์ฝ์ธ ์์ต ์ฐฝ์ถ์ ๋ชฉํ๋ก ํ๋ฉด์ ์๋ํ๋ ์์ฅ ์กฐ์ฑ์(AMM) ๊ตฌ์กฐ์ ๋ด์ฌ๋ ์๊ตฌ์์ค ๋ฌธ์ ๋ฅผ ํด๊ฒฐํ๋ ์๋ก์ด ํ๋กํ ์ฝ์ธ Yield Basis๋ฅผ ๊ณต๊ฐํ์ต๋๋ค. ํ๋กํ ์ฝ์ ์ฒซ ์ถ์ ๋ฒ์ ์ ๊ฐ 100๋ง ๋ฌ๋ฌ๋ก ํ์ ๋ ์ธ ๊ฐ์ ์ํ ์ ๋์ฑ ํ์ ํน์ง์ผ๋ก ํ์ฌ ์ด๊ธฐ ์ํ์ ์ํํ๊ณ ํต์ ๋ ์ฑ์ฅ์ ์ด์งํฉ๋๋ค.
Yield Basis๋ AMM ๋ชจ๋ธ์ ์ฌ์ค๊ณํ์ฌ ์ ๋์ฑ ๊ณต๊ธ์์ ์์ต์ ๊ฐ๊ฒฉ ๋ณ๋ ๋ ธ์ถ์์ ๋ถ๋ฆฌํฉ๋๋ค. ํ ํฐ ๋ฐฉ์ถ์ ์์๋ก ๋ฐฐ๋ถํ๋ ๋์ , ๋ณด์ ํ ๋น์ด ์คํ๋ ํฌ์ง์ ์์ต๊ณผ ์ง์ ์ฐ๋๋์ด ์ ๋์ฑ ์ดํด๊ด๊ณ์์ ํ๋กํ ์ฝ์ ์ฅ๊ธฐ ๋ชฉํ ๊ฐ ์ธ์ผํฐ๋ธ๋ฅผ ์ ๋ ฌํฉ๋๋ค. ์ด ํ์ ์ ์์ฅ ๋ณ๋์ฑ ๋์ ๊ฐ์น ๋ณด์กด์ ํฌ์ํ์ง ์๊ณ ๊น์ ๋นํธ์ฝ์ธ ์ ๋์ฑ์ ๋ณด์ฅํ๋ ๊ฒ์ ๋ชฉํ๋ก ํฉ๋๋ค.
Yield Basis์ ๊ฑฐ๋ฒ๋์ค๋ veYB๋ก ํ์๋๋ ํฌํ ์์คํฌ๋ก ํ ํฌ๋ ธ๋ฏน์ค ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ ์ฌ์ฉํ๋ฉฐ, ์ดํด๊ด๊ณ์๋ค์ด ์ผ์ ๊ธฐ๊ฐ ๋์ Yield Basis(YB) ํ ํฐ์ ์ ๊ฐ์ผ ํฌํ ๊ถ๋ฆฌ์ ์์๋ฃ ๋ถ๋ฐฐ์ ์ ๊ทผํ ์ ์์ต๋๋ค. ์์๋ฃ๋ ๋ํ๋ ๋นํธ์ฝ์ธ ๋๋ Curve์ crvUSD ์คํ ์ด๋ธ์ฝ์ธ์ผ๋ก ๋์ ๋์ด ์ฅ๊ธฐ ์ฐธ์ฌ์๋ฅผ ์ํ ๋ค์ํ ์์ต ์ต์ ์ ์ ๊ณตํ๋ฉฐ ์ง์ ๊ฐ๋ฅํ ํ๋กํ ์ฝ ์์๋ฃ ๊ฒฝ์ ๋ฅผ ๊ฐํํฉ๋๋ค.
Yield Basis ์ง์์๋ 2025๋ ์ด ํ๋ณด๋ 500๋ง ๋ฌ๋ฌ ์ ๋ต์ ํฌ์๊ธ์ด ํฌํจ๋์ด ํ๋กํ ์ฝ ๊ฐ๋ฐ, ๋ณด์ ๊ฐ์ฌ ๋ฐ ์ปค๋ฎค๋ํฐ ์ธ์ผํฐ๋ธ ํ๋ก๊ทธ๋จ์ ๊ฐ๋ฅํ๊ฒ ํฉ๋๋ค. ์ถ์๋ Legion๊ณผ Kraken ๋ฐ์นํจ๋ ํ๋ซํผ์ ๊ณต๋ ์กฐ์ ์ ํตํด ์ด๋ฃจ์ด์ก์ผ๋ฉฐ, ์๊ฒฉ์ ๊ฐ์ถ ์ฐธ๊ฐ์๋ค์๊ฒ ํ ํฐ ํ๋งค ํ ๋น ๋ฐ ๊ฑฐ๋ฒ๋์ค ์ฐธ์ฌ ๊ธฐํ์ ์ฐ์ ์ ๊ทผ๊ถ์ ์ ๊ณตํฉ๋๋ค.
๋นํธ์ฝ์ธ์ ์ ํ๋ ์จ์ฒด์ธ ์์ต ํ๋ ์์ํฌ๋ ์ญ์ฌ์ ์ผ๋ก ์ค์ํ๋ ๋์ถ ๋์์ ๋นํด ์ฑ๊ณผ๊ฐ ์ ์กฐํ์ผ๋ฉฐ, ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ฐ๊ฐ 1% ๋ฏธ๋ง์ ์์ต๋ฅ ์ ์ ๊ณตํ์ต๋๋ค. Yield Basis๋ IL ์๋ ๋ฉ์ปค๋์ฆ์ ํตํด ์๋ณธ์ ๋ณด์กดํ๋ฉด์ ์์ต ๊ธฐํ๋ฅผ ํ๋ํ์ฌ ๊ท์ ๋ ๋ํ์ด ๋ ธ์ถ์ ์ถ๊ตฌํ๋ ์ ๋ฌธ ์์ฐ ๊ด๋ฆฌ์์ ์จ์ฒด์ธ ๋ค์ดํฐ๋ธ ์์ต ์ง๊ณ์ ๊ฐ์ ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ๋ฉ์ฐ๋ ๊ฒ์ ๋ชฉํ๋ก ํฉ๋๋ค.
๋นํธ์ฝ์ธ์ ๋์ด ์๊ณ ๋กํ๋ Yield Basis ์ํคํ ์ฒ๊ฐ ์ด๋๋ฆฌ์, ์ค๋ฌผ ์์ฐ ๋ฐ ํฉ์ฑ ์ฆ๊ถ์ ํฌํจํ ๋ค๋ฅธ ํ ํฐํ ์์ฐ ํด๋์ค์๋ ํ์ฅ๋ ์ ์์์ ์์ฌํฉ๋๋ค. ์ด ๋ชจ๋์ ํ๋ ์์ํฌ๋ ์๋ณธ ํจ์จ์ฑ, ์ํ ์ํ ๋ฐ ๊ฑฐ๋ฒ๋์ค ๋ฌด๊ฒฐ์ฑ์ ๊ฒฐํฉํ๋ ค๋ ๋ฏธ๋ ๋ํ์ด ํ์ ์ ๊ธฐ๋ฐ์ธต์ผ๋ก์ ์ญํ ์ ํ ์ ์์ต๋๋ค.
Yield Basis์ ๋์ ์ ๊ถํ ์๋ ์์ต ํ๋กํ ์ฝ ์งํ์์ ์ ๋ต์ ์ด์ ํ๋ฅผ ๋ํ๋ด๋ฉฐ, ์ ๊ตํ ํ ํฌ๋ ธ๋ฏน์ค ๋ฐ ๊ฑฐ๋ฒ๋์ค ๋ชจ๋ธ์ด ์ค๋ซ๋์ ์ด์ด์ ธ ์จ ๋ถ์ฐํ์ ์ ์ถฉ์ ์ ํด๊ฒฐํ๊ณ ์จ์ฒด์ธ ๊ณ ์ ์์ต ๋์์ ๋ํ ๊ธฐ๊ด์ ๊ด์ฌ์ ํ์ฅํ ์ ์์์ ๋ณด์ฌ์ค๋๋ค.
๋๊ธ (0)