에테나(ENA) 코인 리서치 2025년 8월 10일

요약

• 아이디어: 델타 헷지 전략을 통한 USDe 스테이블코인 및 sUSDe 수익 상품을 제공하는 합성 달러 프로토콜
• 촉매: 전통 금융과 연계된 iUSDe 출시, 텔레그램 저축/결제 앱, Ethereal 및 Derive 생태계 제품, 강력한 TVL 성장 및 기관 지원
• 리스크: 펀딩 금리 역전 노출, 상대방 및 규제 위험, 복잡성 및 오프체인 헷지 의존성
• 점수: 7.00/ 10

코인

• 이름/ 티커: Ethena (ENA)
• 세그먼트: DeFi/ 합성 달러
• 상태: 활성
• 가격: $0.737600

주요 지표

• 시가총액: $4,884,478,301
• 완전희석가치(FDV): $11,060,000,000
• 유통 공급량: 6,621,875,000
• 총 공급량: 15,000,000,000

출처

1. https://coinmarketcap.com/currencies/ethena/
2. https://www.coingecko.com/en/coins/ethena

기술

• USP: 스테이킹된 ETH의 델타 중립 헷지를 기반으로 한 최초의 크립토 네이티브 합성 달러(USDe)
• 핵심 기술: 스마트 계약을 통해 과담보화 및 무기한 선물을 사용한 오프체인 델타 헷지로 USDe 발행, 온체인 USDe 스테이킹으로 sUSDe 수익 생성

로드맵

• 2025-02-24: 전통 금융용 iUSDe 출시
• 2025-03-01: 텔레그램 저축 및 결제 앱 출시
• 2025-02-20: Ethereal 무기한 및 현물 거래소 테스트넷
• 2025-02-28: Derive 온체인 옵션 토큰 출시
• 2025-05-01: Converge 네트워크 테스트넷 가동

팀 및 투자자

팀

• 창립자 및 CEO — Guy Young: Cerberus Capital Management에서 6년간 투자 경력
• 창립 고문 — Arthur Hayes: BitMEX 공동 창립자 및 전 CEO
• 제품 매니저 — Elliot Parker: Tradeparadigm 이사 및 Deribit 커뮤니티 매니저
• 풀스택 엔지니어링 책임자 — Brian Grosso: Capital One, BeamQL 엔지니어
• 성장 책임자 — Seraphim Czecker: Euler Labs 리스크 책임자, Lido DeFi 확장
• 법률 자문 — Zach Rosenberg: PwC 법무팀

투자자

• Franklin Templeton — 사모 투자 • 2025-02-24
• Polychain Capital — 사모 투자 • 2025-02-24
• Pantera Capital — 사모 투자 • 2025-02-24
• Dragonfly Capital — 사모 투자 • 2025-02-24
• F-Prime Capital — 사모 투자 • 2025-02-24

총 투자금액: $100.00M

토크노믹스

• 유틸리티: 프로토콜 매개변수를 위한 거버넌스 토큰, 수익 스테이킹, 수수료 할인 및 Ethena 생태계 참여
• 베스팅: 토큰 생성 시 25% 언락, 나머지 공급량은 7년에 걸쳐 선형 베스팅

장단점

강점

• 9.96억 달러의 높은 TVL로 깊은 유동성 확보
• 최고 등급 투자자로부터 탄탄한 기관 자금 지원
• 혁신적인 델타 중립 합성 스테이블코인 메커니즘
• iUSDe, Ethereal, Derive 등 확장 중인 생태계
• 강력한 수익 창출 및 프로토콜 수수료
• CeFi와 DeFi 플랫폼 간 통합
• 크립토와 전통 금융을 연결하는 명확한 로드맵

약점

• 무기한 선물 펀딩 금리에 대한 의존성
• 빠른 수익률 하락으로 인한 지속가능성 우려
• 오프체인 헷지의 상대방 및 운영 리스크
• 기관용 래퍼 iUSDe에 대한 규제 불확실성
• 복잡한 프로토콜 설계는 주류 채택을 저해할 수 있음
• 전체 시장 침체에서의 스트레스 테스트 미실시
• ETH 파생상품에 높은 담보 집중도

시장 신호 (7일)

• TVL 추세: 10% 상승

가격 시나리오 (목표: 2026-02-10)

구매 및 보관 방법

CEX

• Binance
• Coinbase
• Kraken
• KuCoin
• Bybit

DEX

• Uniswap
• SushiSwap
• Curve Finance
• 1inch
• Balancer

보관

• MetaMask
• Ledger
• Trust Wallet
• Coinbase Wallet
• Trezor

결론

Ethena는 강력한 기관 지원과 견고한 TVL을 갖춘 선구적인 합성 스테이블코인 프로토콜이지만, 투자자는 펀딩 금리의 지속 가능성과 규제 동향을 주의 깊게 관찰해야 합니다. 위험 수용도가 높은 DeFi 투자를 추천합니다.

공식 링크

• 백서
• GitHub
• Messari