미국 국채 유동성 감소가 비트코인과 주식 시장에 미치는 부담

가격 영향

비트코인과 주요 주가지수는 2025년 8월 20일 급격한 하락을 겪었으며, 이는 미국 재무부 일반계정(TGA)에서 계획된 4천억 달러 규모의 유동성 흡수가 최근 시장 약세의 주요 원인이라는 분석과 맞물려 나타났습니다. CoinDesk 80 지수는 지난 목요일 이후 13% 하락했으며, 비트코인은 124,000달러 근처 기록적 고점에서 8% 이상 하락했습니다. 이전 시장 해설은 잭슨홀 심포지엄에 집중되었으나, 현재는 유동성 제약이 더 중요한 요인으로 부상했습니다.

재무부 일반계정 설명

재무부 일반계정은 연방준비제도(Fed)에 있는 연방 정부의 운영용 당좌계좌입니다. TGA 잔액이 부채 발행을 통해 복원될 때 시스템 내 유동성이 축소되어 은행과 위험 자산에 대한 자금 조달 조건이 엄격해질 수 있습니다. 데이터에 따르면 TGA 잔액은 7월 말 약 3,200억 달러에서 5,000억 달러 이상으로 증가했으며, 이는 세금 수입 증가와 재정 정책 불확실기 동안 현금 배포를 꺼린 데 기인합니다.

애널리스트 코멘트

코인베이스 기관 연구 책임자 데이비드 두옹은 예상된 유동성 흡수가 연준 정책 신호보다는 시장 매도세를 유발한 원인이라고 주장했습니다. 두옹은 TGA 보충 이전 투자자들의 리스크 회피가 암호화폐와 주식의 동반 하락을 설명한다고 언급했습니다. 델파이 디지털은 현재 유동성 완충이 과거보다 약하며, 은행 준비금 감소와 국채에 대한 외국인 수요 감소가 대규모 발행 영향력을 더욱 키우고 있다고 강조했습니다.

시장 전망

연말 부채 발행 요건이 완화될 때까지 지속적인 TGA 보충으로 유동성 압박이 이어질 것으로 예상됩니다. 자금 조달 금리는 상승해 레버리지 포지션의 차입 비용을 증가시킬 수 있습니다. 시장 참여자들은 유동성 긴축에 대한 중앙은행의 대응 신호를 파악하기 위해 다가오는 연준 커뮤니케이션과 데이터 발표를 주시할 것입니다. 9월 위험 자산의 성과는 재정 주도의 유동성 상황과 중앙은행 정책 조정 간 균형에 달려 있을 가능성이 큽니다.

결론

분석에 따르면 재무부 운영이 최근 고점 돌파를 목표로 하는 비트코인 강세론자들에게 중대한 도전 과제로 작용하고 있습니다. 거시경제 이벤트 리스크보다는 유동성 역학이 현재 사이클에서 암호화폐와 주식 시장의 주요 저항 요인으로 부상했습니다. 연준의 정책 경로와 재무부 발행 속도가 향후 시장 흐름을 결정하는 주요 요소로 남을 것입니다.