네바다 주 법원들은 예측 시장 계약들이 CEA에 따른 스왑들 아니라고 판결했다

사례 배경

역사적인 결정에서 네바다 연방 지구 법원은 연방 규제 Kalshi 거래소에서 제공되는 스포츠 이벤트 결과에 기반한 계약이 상품선물거래법(CEA)상의 스왑으로 간주될 자격이 없다고 판단했다. 2025년 11월 26일 발표된 이 판결은 CEA 하의 지정 계약 시장(DCM)으로의 등록이 주의 도박법을 선점한다는 지배적 가정에 도전한다. 그 결과, 도박 및 게임 규정을 다루는 주 법이 이전에 주 규제 범위를 벗어난다고 간주되었던 예측시장 계약에 적용될 수 있다.

사법적 판단의 근거

앤드루 고든 판사는 스왑의 법적 정의가 스포츠와 같은 실제 세계 사건의 결과에 따라 지급되는 금융상품을 포괄하지 않는다고 강조했다. 판결은 면허를 받은 게임 회사들이 세금 및 준수 의무를 포함하는 주 규제 체계에 의존하고 있으며, DCM 지위가 이를 무력화한다는 가정이 있었음을 지적했다. 결과 기반 계약을 전통적 금융 스왑과 구별함으로써 법원은 연방 선매권에 의한 면제를 통해 운영자를 주 규제의 심사에서 보호한다는 업계의 의존을 산산조각 냈다.

예측 시장에 대한 시사점

연방 스왑 지정에 의존하는 Kalshi와 같은 플랫폼은 이제 주 규제 당국의 집행 조치를 받을 가능성이 있다. 네바다는 Kalshi의 유예 신청에 반대했고, 계약이 주 거주자들에게 계속 열려 있다면 형사 사건을 제기하겠다고 시사했다. 비슷한 법적 도전이 다른 관할권에서도 나타날 수 있으며, 주별 면허, 과세 및 준수를 요구하는 파편화된 규제 환경으로 이어질 수 있다.

업계 대응 및 향후 조치

시장 운영자와 법률 전문가를 포함한 업계 이해관계자들은 연방 선매권 의존성에 대한 재평가를 수행하고 다주 간 준수를 위한 비상 계획을 마련해야 한다. 선택 사항으로는 입법 개정을 추진하고 계약 구조를 다듬거나 더 광범위한 사법적 항소를 추구하는 것이 있다. 결과는 연방 DCM 프레임워크가 전국적 예측 시장을 지속 가능하게 뒷받침할 수 있을지 여부를 결정하거나, 운영자들이 주별 게임 규정의 복잡한 파편화된 모자이크를 헤쳐 나가야 하는지 여부를 결정할 것이다.