SEC, 상품 및 수집품 면제를 위한 토큰 분류 체계 제시

규제 프레임워크

2025년 11월 15일, SEC 위원장 폴 애킨스는 Project Crypto 하에 업데이트된 규제 접근법을 상세히 밝혔다. 이 이니셔티브는 토큰 기능과 구매자 기대를 바탕으로 증권, 상품, 수집품 간의 명확한 범주를 설정한다.

토큰 분류

네트워크 토큰으로 정의되며 개방형 프로토콜에 대한 경제적 이해를 제공하는 디지털 상품은 증권 규제 밖으로 분류된다. 수집품(NFT) 및 유틸리티 토큰은 회원권, 자격, 접근 목적에 봉사하며, 마찬가지로 SEC 감독에서 면제된다.

하우이 테스트 적용

이 프레임워크는 투자 계약을 식별하기 위해 하우이 테스트를 강조한다. 활발한 관리 활동과 연결된 토큰은 그 관리 활동이 종료될 때까지 증권으로 간주된다. 약속이 이행되거나 종료되면, 토큰은 재분류 없이 자유롭게 거래될 수 있다.

기관 간 협력

프로젝트 크립토는 CFTC(상품선물거래위원회), 은행 규제 당국, 및 의회와의 협력을 통해 디지털 자산 규정을 조화시키는 것을 개략적으로 밝힌다. 제안된 면제 및 맞춤형 제안은 혁신을 촉진하는 한편 투자자 보호를 유지하기 위한 목표를 갖는다.

집행 조항

모든 토큰 범주에 대해 사기 방지 조항은 여전히 유효하다. 집행 조치는 허위 진술과 조작 행위에 초점을 맞춰, 규제 분류에 관계없이 시장 무결성을 보장한다.

산업 영향

명확한 토큰 정의는 개발자와 중개인에 대한 법적 불확실성을 감소시킨다. 디지털 수집품과 상품에 대한 전용 안내는 준수 의무를 구분함으로써 생태계 성장을 지원한다.

다음 단계

SEC는 제안된 토큰 분류에 대해 업계의 피드백을 구할 계획이다. 초안 규칙은 2026년 1분기에 예상되며, 이어서 공개 의견 수렴 및 최종 규칙 채택이 이루어진다. 입법기관과의 협력은 법령상의 개정안을 야기할 수 있다.

결론

프로젝트 크립토의 토큰 분류는 기능적 규제로의 중대한 전환점을 나타낸다. 디지털 자산에 대해 정의된 범주는 시장 무결성과 기술 혁신의 균형을 맞추고 지속 가능한 성장을 위한 방향을 제시한다.