스탠다드차타드 이더리움 국고 기업 최근 급락 이후 저평가 판단

배경

스탠다드차타드의 디지털 자산 연구팀은 이더 자산 운용사와 상장지수펀드(ETF) 간에 놀라운 축적 추세를 강조합니다. 6월부터 8월 말까지 독립적인 자산 운용사들은 전체 유통 이더의 2.6%를 매입했고, ETF 유입은 추가로 2.3%를 차지하여 네트워크 공급량의 총 4.9%에 이르렀습니다.

최근 가격 동향

이더는 8월 24일 4,955달러로 사상 최고치를 기록한 뒤 약 4,500달러 근처에서 조정을 받았습니다. 스탠다드차타드의 글로벌 디지털 자산 연구 총괄은 이 하락을 매수 기회로 해석하며, 지속적인 기관 수요와 거시경제적 호재를 바탕으로 연말 이더 가격을 7,500달러로 전망합니다.

평가 차이

시장 대비 순자산가치(mNAV) 배수를 분석한 결과, 두 주요 이더 자산 운용사인 샤프링크 게이밍과 비트마인 이머전이 비트코인 중심 전략(MSTR)보다 낮은 배수로 거래되고 있음을 보여줍니다. 이들 운용사는 연 3%의 스테이킹 수익률도 확보하고 있어, 수익 발생 자산이 없는 동종 업체 대비 더 높은 mNAV 평가를 받아야 할 이론적 근거가 있습니다.

기업 활동

최근 SBet 홀딩스는 NAV 배수가 1.0 미만으로 떨어질 경우 자사주를 재매입하겠다는 계획을 발표했습니다. 이러한 조치는 이더 자산 운용사 주식 평가에 하한선을 설정하여 추가 시장 조정 시 하방 위험을 완화하고 투자자 신뢰를 제고할 수 있습니다.

ETF 회복력

이더가 하루 만에 8% 하락했음에도 불구하고, ETF 상품은 월요일에 4억 4,400만 달러 순유입을 기록했으며, 이 중 블랙록의 아이셰어즈 이더리움 트러스트(ETHA)가 3억 1,500만 달러를 이끌었습니다. 이는 기관 투자자들이 가격 변동성 속에서도 규제된 이더 노출에 꾸준히 자본을 배분하고 있음을 보여줍니다.

전략적 전망

스탠다드차타드는 자산 운용사들이 자본화 사이클의 시작 단계에 있음을 강조합니다. 이더리움 프로토콜 스테이킹 수익률이 지속되고 네트워크 사용이 확대됨에 따라, 분석가들은 자산 운용사들이 궁극적으로 유통 중인 ETH의 10% 이상을 보유할 수 있다고 전망합니다. 이러한 추세는 현물 이더와 관련 기업 증권 모두에 대한 강세 입장을 뒷받침합니다.

투자자에 대한 시사점

이더 자산 운용사와 전통 자산 간 평가 격차는 투자자들에게 잠재적 차익거래 기회를 제공합니다. 강력한 스테이킹 수익률과 기업 자사주 매입 약속과 더불어, 이들 회사는 순수 디지털 자산 보유와 비교해 매력적인 위험 대비 보상 프로필을 제시할 수 있습니다.

결론

스탠다드차타드의 연구 결과는 이더 자산 운용사들이 근본적 자산 지원과 수익 잠재력에 비해 저평가되어 있음을 시사합니다. 전략적 자사주 매입, 높은 ETF 유입과 견고한 토큰 스테이킹이 결합되어, 이들 주식이 연말과 2026년까지 더 넓은 암호화폐 벤치마크를 능가할 수 있다는 논리를 뒷받침합니다.