유럽 규제 당국, 토큰화 주식과 투자자 오해 위험 경고

유럽증권시장청(ESMA)은 토큰화된 주식 상품에서 발생할 수 있는 투자자 혼란에 대해 경고하는 공개 성명을 발표했습니다. 이러한 상품은 일반적으로 법적 주식 소유권이나 의결권을 부여하지 않으면서 주가 움직임을 반영합니다. ESMA는 투자자 기대와 실제가 불일치할 수 있는 소통의 격차를 지적했습니다.

여러 핀테크 기업과 암호화폐 거래소는 주요 상장 기업과 연계된 토큰화 상품을 도입했습니다. 로빈후드는 EU에서 토큰화 주식을 출시했으며, 코인베이스는 자체 토큰화 서비스를 확장했습니다. 이들 상품은 특수목적기구를 통해 기본 주식에 대한 부분적 노출을 블록체인 기술로 표현합니다.

ESMA의 전무 이사 나타샤 카제나브는 두브로브니크 금융 회의에서 기조 연설을 하며, 토큰화 자산에 대한 투명한 공시가 필요함을 강조했습니다. 주요 위험으로는 기업 지배구조에 대한 오해 및 유동성 불일치 가능성이 있습니다. ESMA는 견고한 라벨링 기준과 정기적인 투자자 교육 프로그램을 권고했습니다.

업계 이해관계자들은 토큰화가 부분 주식 거래 및 지속적인 접근성을 가능하게 하여 시장 효율성을 향상시킬 수 있다고 주장합니다. 지지자들은 소매 투자자의 진입 장벽이 낮아질 것으로 기대합니다. 그러나 현행 상품 설계는 전통적인 주식 시장에서 흔한 표준화된 투자자 보호 메커니즘이 부족한 경우가 많습니다.

규제 당국의 우려는 시장 건전성과 시스템 리스크 평가로도 확장됩니다. ESMA는 분산 원장 플랫폼에서 이뤄지는 거래를 포함한 온체인 및 오프체인 활동의 모니터링 중요성을 강조했습니다. 감독 체계는 국경 간 규정 준수 문제를 해결하기 위해 조정될 필요가 있습니다.

토큰화 주식을 제공하는 중앙 집중식 거래소는 강화된 고객 확인(KYC) 및 자금 세탁 방지(AML) 프로토콜을 시행해야 합니다. 블록체인 분석 업체와 국가 규제 기관 간 협력은 거래 추적성을 향상시킬 수 있습니다. 기술 인프라는 자산 보관 및 상환 과정의 감사 추적을 지원해야 합니다.

ESMA는 암호자산시장(MiCA) 규제 체계 하에서 추가 지침을 발표할 계획입니다. 제안 사항에는 표준화된 설명서 양식과 모든 토큰화 자산 제공자에 대한 필수 위험 공시 문구가 포함됩니다. 관련 공개 의견 수렴이 올해 후반에 예정되어 있습니다.

시장 참여자들은 상품 구조 조정 가능성을 검토 중입니다. 옵션에는 토큰화 포지션 담보를 분리 보관하는 분리 계좌와 기업 행동을 자동화하는 스마트 계약 기능이 포함됩니다. EU 증권법 하에서 토큰화 상품의 법적 지위 명확화를 위한 법률 자문도 진행되고 있습니다.

투자자 단체들은 ESMA의 명확성과 투명성 강조를 환영했습니다. 업계 전반의 모범 사례 개발이 주요 과제로 남아 있습니다. 규제 기관, 거래소, 금융 기관 간 협력이 EU 내 토큰화 주식 시장 발전을 형성할 것입니다.