Satu perintah eksekutif yang ditandatangani pada 10 Ogos 2025 mengarahkan Jabatan Buruh, Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa serta Jabatan Perbendaharaan untuk menyemak semula peraturan yang mengawal rancangan persaraan sumbangan ditakrifkan. Di bawah rangka kerja yang disemak semula, penaja rancangan dikehendaki memasukkan pelaburan alternatif seperti dana ekuiti swasta, dana modal teroka, amanah aset digital dan syarikat swasta lain bersama-sama dengan dana mutual tradisional.
Perintah tersebut mewajibkan penubuhan protokol pendedahan piawai yang disesuaikan untuk kenderaan pelaburan bukan awam. Protokol ini akan merangkumi laporan bulanan mengenai penilaian aset, struktur yuran dan terma penebusan. Dalam menyampaikan perubahan peraturan ini, pentadbiran memetik potensi untuk kepelbagaian portfolio yang dipertingkatkan dan peluang pulangan jangka panjang yang secara sejarah hanya tersedia untuk pelabur institusi.
Walau bagaimanapun, pengkritik industri menyerlahkan kebimbangan yang ketara. Kenderaan pelaburan yang tidak cair dan tidak telus menggunakan model yuran “2 dan 20”—yuran pengurusan 2% ditambah 20% daripada keuntungan—yang sangat berbeza dengan purata nisbah perbelanjaan 0.26% dana mutual 401(k) konvensional. Penentang berpendapat bahawa yuran yang lebih tinggi akan menghakis simpanan persaraan dan bahawa pasaran sekunder yang terhad untuk aset swasta boleh menghalang pengeluaran peserta semasa tekanan pasaran.
Firma penasihat menekankan keperluan bagi rangka kerja pematuhan dan pengurusan risiko yang kukuh. Cerulli Associates mengeluarkan laporan yang menekankan ketidakpadanan antara pengiraan nilai aset bersih harian yang digunakan untuk dana mutual dan penilaian berkala yang dikendalikan pengurus bagi pelaburan swasta. Panduan pelaksanaan akan mengkehendaki pentadbir rancangan membangunkan proses ketekunan wajar yang terperinci, termasuk ujian tekanan kecairan aset di bawah keadaan buruk.
Profesional undang-undang menasihatkan pengurangan risiko litigasi yang berpotensi dengan memastikan pendidikan dan pendedahan peserta lengkap dengan bahasa yang jelas mengenai struktur yuran, polisi penebusan dan kerumitan pelaburan. Pengurus aset pula sedang meneroka reka bentuk produk baru dengan tahap yuran lebih rendah dan penyelesaian kecairan separa untuk memenuhi permintaan yang berkembang bagi akses pasaran swasta dalam kenderaan persaraan.
Penyokong dasar ini berpendapat bahawa perubahan ini akan mendemokrasikan akses kepada sektor pertumbuhan tinggi ekonomi, yang sebelum ini dikhaskan untuk yayasan kekayaan dan pelabur kaya. Mereka berhujah bahawa dari masa ke masa, jadual yuran yang telus dan tawaran produk yang kompetitif akan menggalakkan inovasi pasaran dan memberi manfaat kepada penabung persaraan. Bulan-bulan akan datang akan menunjukkan sama ada penaja rancangan, fidusiari dan pengawal selia dapat menyelaraskan strategi pelaksanaan yang mengimbangkan peluang dengan risiko dalam perubahan penting untuk pelaburan persaraan ini.
Komen (0)