Laporan terkini daripada Ketua Global Penyelidikan di NYDIG, Greg Cipolaro, menonjolkan perubahan ketara dalam dinamik permintaan pasaran kripto. ETF Bitcoin Spot (dana dagangan bursa Bitcoin Spot) yang dahulunya mendorong berbilion dolar ke dalam Bitcoin telah mengalami aliran keluar berterusan—$3.55 bilion ditarik pada November sahaja, hampir menandingi rekod aliran keluar sebanyak $3.56 bilion yang direkod pada Februari. Trend pengeluaran ini menandakan net redemptions bulanan tertinggi dalam sejarah instrumen pelaburan ini, menandakan modal mengalir keluar daripada kripto dan kembali ke pasaran tradisional.
Cipolaro turut menyatakan bahawa mekanisma yang membentuk rally 2024–25 telah terbalik: ETF yang mengumpul dana ke dalam kripto kini menjadi halangan. Pada November, aliran lima hari terakhir bagi dana ini menjadi negatif walaupun unjuran optimis sebelum ini. Sementara itu, stablecoins—sumber likuiditi utama bagi pedagang—telah mengalami penurunan bekalan secara keseluruhan untuk pertama kalinya dalam beberapa bulan, dan stablecoins algoritma seperti USDE telah kehilangan hampir separuh bekalannya sejak kejadian likuidasi besar pada 10 Oktober.
Perbendaharaan aset digital syarikat (DAT) juga telah menukar kedudukan. Premium berbanding nilai aset bersih telah bertukar kepada diskaun, mengakibatkan syarikat yang dahulunya menerbitkan saham untuk membeli Bitcoin kini melupuskan pegangan. Pergerakan penting termasuk beberapa penerbit menjual aset atau membeli balik saham untuk memperkukuh kedudukan imbangan. Walaupun tiada DAT yang melaporkan kesulitan atau isu solvabiliti, perubahan ini menekankan aliran modal yang berubah dan peningkatan kehati-hatian di kalangan pelabur institusi.
Cipolaro memberi amaran bahawa pergeseran ini mungkin membentuk kitaran maklum balas: aliran keluar ETF dan pengecilan stablecoin boleh menekan kecairan pasaran, memburukkan lagi penurunan harga dan mendorong penebusan lebih lanjut. Beliau menasihatkan pihak berkepentingan untuk bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dan kemungkinan aliran modal keluar, walaupun beliau mengekalkan pandangan optimis jangka panjang terhadap kripto berdasarkan asas-asas terasnya.
Komen (0)