Emas telah muncul sebagai aset unggulan pada tahun 2025, meningkat lebih dari 33% tahun ini, berbanding dengan kenaikan kira-kira 11% bagi bitcoin dan kenaikan 12% dalam indeks ekuiti utama. Prestasi ini telah menurunkan nisbah BTC-XAU—yang mengukur auns emas yang diperlukan untuk membeli satu bitcoin—ke tahap terendah sejak akhir 2021, kini hampir 31.2 auns, turun dari 40 auns pada penghujung 2024. Perbezaan ketara ini mencerminkan kebimbangan ekonomi yang berterusan, beban hutang kerajaan yang tinggi, dan jangkaan dasar bank pusat yang dovish yang telah meningkatkan permintaan tempat selamat untuk logam berharga.
Analisis teknikal nisbah BTC-XAU mendedahkan corak segitiga menaik jangka panjang yang telah berkembang sejak awal 2017. Rintangan mendatar berhampiran puncak sebelumnya sekitar 40 auns dan garis sokongan yang meningkat dari paras rendah kitaran berbilang tahun membentuk fasa konsolidasi yang sering mendahului pergerakan arah yang kuat. Penembusan sejarah dalam nisbah ini selari dengan lonjakan besar dalam bitcoin, khususnya pada akhir 2020 dan awal 2021, selepas tempoh konsolidasi yang panjang. Susunan semasa mencadangkan bahawa pergerakan menentukan di atas ambang 40 auns mungkin berlaku pada suku keempat 2025 atau awal 2026.
Faktor makro yang menyokong prestasi emas termasuk penurunan hasil bon kerajaan di ekonomi utama Barat, didorong oleh defisit fiskal yang tinggi dan unjuran pertumbuhan yang lembap. Hasil sebenar pada hutang kerajaan nominal telah menjadi negatif di beberapa bidang kuasa, meningkatkan daya tarikan emas sebagai aset tanpa hasil. Pada masa yang sama, dolar AS yang lebih lemah telah memperkuat pulangan komoditi yang didenominasikan dalam dolar. Aliran pelaburan ke dalam ETF emas dan pembelian bank pusat telah mengukuhkan lagi status emas sebagai simpanan nilai teras.
Kenaikan bitcoin yang agak sederhana disebabkan oleh sentimen risiko yang bercampur dan aliran putaran ke strategi aset digital yang menghasilkan hasil, seperti protokol DeFi dan derivatif staking. Walaupun bitcoin kekal sebagai lindung nilai terhadap penyusutan monetari, korelasinya dengan pasaran ekuiti dan volatiliti asli kripto telah mengehadkan daya penarafan perlindungan semasa penurunan pasaran ekuiti baru-baru ini. Namun, kes struktur bitcoin sebagai “emas digital” kekal, disokong oleh jadual pengeluaran bekalan yang telus dan penerimaan institusi yang semakin meningkat melalui kenderaan ETF spot.
Melihat ke hadapan, petunjuk utama termasuk komunikasi dasar bank pusat, tekanan pembiayaan fiskal, dan perkembangan teknikal dalam ekosistem emas dan bitcoin. Penurunan berterusan hasil bon atau penyusutan mata wang yang ketara boleh mengukuhkan naratif emas, sementara pembelian putaran baru dalam tempat selamat aset digital mungkin meningkatkan prospek bitcoin. Evolusi nisbah BTC-XAU akan kekal sebagai barometer penting perubahan rejim pasaran, dengan potensi penembusan memberikan gambaran tentang prestasi relatif aset dalam beberapa suku akan datang.
Komen (0)