EU Pertimbangkan Pengawasan Mirip SEC untuk Pertukaran Saham dan Kripto

Cadangan rangka kerja yang sedang dipertimbangkan oleh Komisen Eropah bertujuan meluaskan bidang kuasa European Securities and Markets Authority (ESMA) untuk merangkumi pengawasan terhadap pertukaran saham dan kripto. Langkah ini direka untuk menangani fragmentasi yang berpunca daripada pelbagai pengawal selia nasional dan meningkatkan daya saing blok berbanding dengan Amerika Syarikat.

Di bawah landskap peraturan EU semasa, negara-negara ahli masih mempunyai kuasa ke atas pelesenan pertukaran, penguatkuasaan dan pemantauan. Ini telah membawa kepada peraturan yang tidak konsisten, kos pematuhan yang lebih tinggi, dan halangan bagi syarikat permulaan yang ingin beroperasi merentasi sempadan. Cadangan rangka kerja itu akan memperkasakan ESMA dengan kuasa pengawasan secara langsung dan kemampuan untuk mengeluarkan keputusan yang mengikat, mengurangkan bergantung kepada badan nasional.

Justifikasi di sebalik Cadangan

Para penyokong berhujah bahawa model pengawasan yang bersatu serupa dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS (SEC) akan memperkukuh perlindungan pelabur, mengurangkan risiko sistemik dan memudahkan pematuhan peraturan. Christine Lagarde, Presiden Bank Pusat Eropah (ECB), telah secara terbuka menyokong konsep “SEC Eropah” untuk memperkukuh kesatuan pasaran modal dan menarik pelaburan antarabangsa.

Pengkritik memberi amaran bahawa penyeragaman kuasa boleh memperlahankan pembuatan keputusan dan mengurangkan pengaruh negara-negara ahli yang lebih kecil. Untuk menangani kebimbangan ini, cadangan itu merangkumi mekanisme untuk input pihak berkepentingan dan jadual pelaksanaan berfasa, dengan ESMA mengambil alih kuasa baharu secara berperingkat sepanjang beberapa tahun.

Kesan terhadap Penyedia Perkhidmatan Kripto

Penyedia perkhidmatan aset kripto (CASP) pada masa ini beroperasi di bawah Peraturan Pasaran dalam Aset Kripto (MiCA), yang berkuat kuasa pada Disember 2024. MiCA memberikan hak pasporting, membolehkan syarikat yang diberi kuasa di satu negara ahli menawarkan perkhidmatan di seluruh EU. Di bawah rancangan baharu, ESMA akan mengawasi pematuhan, pelesenan dan penyelesaian pertikaian bagi semua CASP.

Para peserta industri menjangkakan panduan yang lebih jelas mengenai langkah anti-penggubahan wang haram, keperluan keselamatan dan tafsiran MiCA yang lebih konsisten di seluruh blok. Ini boleh mengurangkan arbitrage regulatori dan menggalakkan penyertaan institusi dalam pasaran kripto.

Langkah Seterusnya dan Jadual Masa

Komisen Eropah merancang untuk menerbitkan teks rangka kerja pada Disember 2025, diikuti dengan rundingan awam dan semakan oleh Parlimen Eropah dan Majlis. Jika diluluskan, ESMA akan secara berperingkat mengambil alih fungsi pengawasan mulai pertengahan 2026, dengan pelaksanaan penuh disasarkan pada lewat 2027.

Para pihak berkepentingan akan memantau proses perundingan dengan teliti, terutamanya bagi peruntukan yang berkaitan dengan penyelesaian pertikaian, pengaturan denda dan interaksi dengan rangka kerja nasional sedia ada. Hasilnya akan membentuk masa depan pasaran kewangan tradisional dan aset digital di EU.