Latar Belakang Peristiwa Likuidasi 11 Oktober
Pada 10 dan 11 Oktober 2025, pasaran kripto mengalami volatiliti yang belum pernah berlaku sebelum ini, mengakibatkan kira-kira $19–20 bilion likuidasi kedudukan bermargin dalam tempoh 24 jam. Penjualan awal dipacu oleh ancaman tarif baharu AS terhadap China, yang mencetuskan gelombang risiko merentasi semua kelas aset. Bitcoin merudum daripada $122,000 kepada $102,000, manakala altcoin utama juga mengalami kerugian teruk. Selepas kejadian itu, wacana hangat timbul berhubung pemacu sistemik kejatuhan pasaran yang melampau.
Tuduhan Eksploit oleh Ketua Penyelidikan Uphold
Pada 12 Oktober 2025, Dr. Martin Hiesboeck, Ketua Penyelidikan di Uphold, menyiarkan di X (Twitter) bahawa kejatuhan itu mempunyai ciri-ciri eksploit margin yang disasarkan pada Binance. Dakwaan ini berpusat pada kecacatan reka bentuk dalam sistem margin Akaun Seragam Binance, yang menilai cagaran dalam aset seperti USDe (dolar sintetik Ethena), wBETH (Wrapped Beacon ETH) dan BNSOL (token staking likuid Solana Binance) berdasarkan pasaran spot dalaman yang tidak stabil berbanding oracle luaran yang kukuh. Menurut Hiesboeck, mekanisme harga ini mewujudkan peluang kepada pelaku jahat untuk merangka rangkaian likuidasi paksa sebaik sahaja aset terlepas peg pada buku pesanan Binance.
Mekanik Eksploit yang Dituduh
- Penetapan Harga Cagaran yang Salah: Had cagaran merujuk kepada harga daripada buku pesanan dalam platform Binance yang tipis berbanding aliran data luaran yang boleh dipercayai.
- Jendela Masa: Eksploit yang didakwa diatur antara pengumuman Binance mengenai pembetulan sistem yang akan datang dan pelaksanaannya, memaksimumkan gangguan pasaran sebelum langkah pencegahan berkuat kuasa.
- Likuidasi Berturutan: Sebaik sahaja nilai cagaran menurun, permintaan margin dan likuidasi dipercepat, mendorong tekanan jualan lanjut dalam lingkaran menurun secara refleks.
Pengakuan dan Respons Awam Binance
Selepas tuduhan itu, Binance menerbitkan beberapa pemberitahuan dari 12–13 Oktober UTC yang mengakui penyimpangan harga luar biasa pada USDe, wBETH dan BNSOL semasa jendela kejatuhan harga 21:36–22:16 UTC pada 10 Oktober. Pertukaran itu komited untuk membayar pampasan kepada semua pengguna niaga hadapan, margin dan pinjaman yang terjejas, mengira setiap pembayaran sebagai perbezaan antara harga pasaran pada 2025-10-11 00:00 UTC dan harga likuidasi yang ditanggung. Binance juga mengumumkan rancangan untuk mengubah logik penetapan harga bagi token yang dibungkus (wrapped) dan token algoritma, dengan integrasi oracle luaran yang kukuh dan protokol kawalan risiko yang dikemas kini.
Reaksi Industri dan Pakar
Penganalisis industri menyuarakan pandangan campur. Ada yang mengesahkan tesis eksploit selaras dengan depeg yang diperhatikan pada Binance yang tidak meniru venue kecairan yang lebih mendalam. Yang lain menilai kejadian itu sebagai gabungan kejutan makro dan leverage berlebihan berbanding serangan berunsur sengaja. Ethena Labs, yang stablecoin USDe menjadi tumpuan kejadian itu, menegaskan bahawa protokol berfungsi seperti yang dimaksudkan dan bahawa punca utama terletak pada infrastruktur dalaman Binance berbanding reka bentuk aset asas.
Implikasi untuk Pengurusan Risiko Pertukaran
Insiden ini telah membangkitkan perbahasan semula mengenai kesesuaian rangka kerja cagaran pertukaran terpusat dan pentingnya oracle harga yang telus dan terdesentralisasi. Seruan untuk pelaporan likuidasi rentas pertukaran secara standard dan peningkatan tadbir urus model risiko di platform telah mendapat momentum tambahan. Pengawal selia di pelbagai bidang kuasa dikatakan sedang menilai kejadian ini untuk potensi implikasi terhadap pengawasan pertukaran dan mandat perlindungan pelabur.
Langkah Jangka Masa Depan dan Prospek
Penambahbaikan yang dirancang Binance termasuk:
- Integrasi oracle luaran secara wajib untuk penetapan harga cagaran.
- Pemantauan masa nyata bagi pesanan had yang tidak aktif dan pemicu risiko automatik.
- Kriteria kelayakan cagaran yang diperkembangkan dengan ujian tekanan berasaskan senario.
Keberkesanan langkah-langkah ini dijangka membentuk piawaian industri yang lebih luas. Siasatan lanjut oleh juruaudit bebas dan siasatan pihak berkuasa dijangka menjelaskan skop penuh tuduhan eksploit. Peserta pasaran akan memantau dengan teliti sebarang implikasi undang-undang atau pematuhan semasa kajian selepas kejadian berjalan.
Komen (0)