Peralihan Skew Opsyen
Skew volatiliti tersirat 180-hari untuk Bitcoin, yang mengukur premium antara panggilan dan letak luar wang, telah berundur hampir ke sifar. Kedudukan neutral ini mewakili pembalikan ketara dari kecenderungan bullish yang dilihat dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Data dari Deribit dan Amberdata mengesahkan pembeli opsyen jangka panjang telah mengurangkan pendedahan kepada serangan kenaikan, menandakan keyakinan berkurangan terhadap tindakan harga naik yang berterusan.
Rintangan Inflasi
Data ekonomi menggambarkan tekanan inflasi berterusan yang didorong oleh gabungan gangguan rantaian bekalan dan kenaikan kos berkaitan tarif. Indeks PCE teras pilihan Fed meningkat pada bulan Jun, manakala pekerjaan bukan ladang mengecewakan berbanding konsensus. Penganalisis di JPMorgan meramalkan inflasi teras global akan melebihi 3.4% secara tahunan dalam separuh kedua tahun ini, terutamanya dipacu oleh lonjakan harga berkaitan tarif AS.
Reaksi Pasaran
Nisbah put-call untuk tamat tempoh September dan Disember telah meningkat, menunjukkan aktiviti lindung nilai yang bertambah di kalangan institusi dan pelabur bernilai tinggi. Minat terbuka panggilan telah menurun hampir 15% dalam minggu lalu, apabila meja produk berstruktur menutup posisi bullish untuk menghasilkan hasil. Sebaliknya, volum put meningkat, mencerminkan permintaan yang semakin meningkat untuk insurans terhadap penurunan yang lebih mendalam.
Paralel Sejarah
Pola skew neutral yang serupa berlaku pada permulaan pasaran beruang 2022. Griffin Ardern, ketua penyelidikan opsyen di BloFin, menyatakan bahawa peralihan seperti ini sering mendahului fasa pengukuhan yang panjang atau tren penurunan harga yang berpanjangan. Analisis sejarah mencadangkan bahawa pecutan semula skew di atas sifar adalah petanda awal kitaran bullish yang diperbaharui, manakala neutraliti berterusan boleh menandakan permulaan putaran pasaran yang lebih luas.
Pemangkin Peraturan
Sesi dengar pendapat SEC yang akan datang dan panduan peraturan berpotensi mengenai ETF Bitcoin spot mewakili pemangkin penting. Agenda pertengahan Ogos termasuk ucapan dari Pengerusi SEC Paul Atkins mengenai ‘Project Crypto,’ rangka kerja bertujuan untuk menjelaskan pematuhan aset digital. Sebarang perkembangan positif boleh memulihkan premium skew panggilan apabila optimisme kembali.
Konteks Teknikal
Bitcoin telah diniagakan sekitar 4% lebih rendah dalam minggu lalu, menguji sokongan pada $114,000. Skew jangka pendek telah berubah negatif untuk tamat tempoh kurang dari 60 hari, mencerminkan kebimbangan penurunan segera. Pelanggaran di bawah $112,000 boleh mendorong pembalikan skew lebih lanjut, manakala rebound di atas $118,000 mungkin menormalkan dinamik skew.
Prospek
Peserta pasaran opsyen akan memantau dengan teliti bacaan inflasi dan komunikasi Fed. Pengurangan tekanan harga atau panduan Fed yang kuat mengenai pemotongan kadar boleh mengaktifkan semula pembelian panggilan. Sebaliknya, rintangan ekonomi berterusan mungkin mengekalkan skew neutral atau bearish, mengukuhkan permintaan untuk put pelindung. Keseimbangan antara kekuatan ini kemungkinan akan menentukan profil risiko Bitcoin sehingga akhir tahun.
Komen (0)