Latar Belakang Kes
Dalam satu keputusan bersejarah, Mahkamah Daerah AS untuk Daerah Nevada memutuskan bahawa kontrak berdasarkan keputusan acara sukan yang ditawarkan di Bursa Kalshi yang diatur persekutuan tidak layak dianggap sebagai swap di bawah Akta Pertukaran Komoditi (CEA). Keputusan itu, dikeluarkan pada 26 November 2025, mencabar anggapan yang berpegang bahawa pendaftaran sebagai pasaran kontrak yang ditetapkan (DCM) di bawah CEA mengatasi undang-undang perjudian negeri. Oleh itu, undang-undang negeri yang mengatur pertaruhan dan perjudian mungkin terpakai kepada kontrak pasaran ramalan yang sebelum ini dianggap berada di luar bidang penguatkuasaan negeri.
Pertimbangan Kehakiman
Hakim Andrew Gordon menekankan bahawa definisi bertulis mengenai swap tidak merangkumi instrumen yang membayar hasil berdasarkan kejadian dunia nyata seperti sukan. Keputusan itu menyatakan bahawa syarikat permainan berlesen bergantung pada rejim kawal selia negeri yang termasuk obligasi cukai dan pematuhan, yang didakwa diatasi oleh status DCM. Dengan membezakan kontrak berasaskan hasil daripada swap kewangan tradisional, mahkamah"menghancurkan" pergantungan industri terhadap pra-emptif persekutuan untuk melindungi pengendali daripada pengawasan peraturan negeri.
Implikasi untuk Pasaran Ramalan
Platform seperti Kalshi, yang model perniagaannya bergantung pada penetapan pertukaran persekutuan, kini berdepan tindakan penguatkuasaan berpotensi oleh pihak berkuasa perjudian negeri. Nevada telah menyatakan niat untuk menentang permintaan tinggal Kalshi dan mengejar kes jenayah sekiranya kontrak tetap boleh diakses oleh penduduk negeri. Cabaran undang-undang yang serupa boleh muncul di wilayah lain, membawa kepada persekitaran peraturan yang terpecah-belah yang menuntut pelesenan, cukai dan pematuhan mengikut negeri satu persatu untuk pasaran ramalan.
Tanggapan Industri dan Langkah Seterusnya
Pemegang kepentingan industri, termasuk operator pasaran dan pakar undang-undang, mesti menilai semula kebergantungan terhadap pra-emptif persekutuan dan menilai rancangan kontingensi untuk kepatuhan pelbagai negeri. Pilihan termasuk mencari pindaan perundangan, memperbaiki struktur kontrak atau mengejar rayuan kehakiman yang lebih luas. Keputusan tersebut akan menentukan sama ada rangka kerja DCM persekutuan boleh mengekalkan pasaran ramalan nasional yang berdaya maju atau jika operator perlu menavigasi rangka peraturan perjudian negeri yang beraneka ragam dan kompleks.
Komen (0)