Gambaran Keseluruhan Waktu Tamat Opsyen bernilai $27 Bilion
Pada 26 Disember 2025, pasaran derivatif kripto akan menyaksikan salah satu waktu tamat satu hari terbesar dalam sejarah: lebih daripada $27 bilion nilai kontrak opsyen Bitcoin dan Ethereum di Deribit. Opsyen Bitcoin merangkumi kira-kira $23.6 bilion daripada nilai notional jumlah, manakala Ethereum menyumbang baki $3.8 bilion. Waktu tamat ini mewakili lebih daripada separuh daripada minat terbuka Deribit secara keseluruhan, dengan menumpukan perhatian kepada kesan harganya yang berpotensi.
Dinamik Max Pain
Teori 'max pain' mencadangkan harga spot cenderung mendekati tahap di mana penjual opsyen mengalami kerugian paling sedikit. Untuk tempoh tamat ini, harga max pain adalah lebih kurang $95,000 untuk Bitcoin dan $3,000 untuk Ethereum. Ketika pemegang opsyen menutup atau memindahkan kedudukan ke tarikh tamat Januari, pembuat pasaran dan jabatan institusi akan lindungi pendedahan mereka, berpotensi mengukuhkan penanda harga ini dalam jangka pendek.
Call vs. Put Skew dan Sentimen Institusi
Analisis pecahan tamat menunjukkan opsyen panggilan hampir tiga kali ganda jumlah berbanding opsyen letak, menunjukkan kecenderungan bullish yang berterusan di kalangan pedagang profesional. Opsyen panggilan di luar wang (OTM) yang tertumpu antara $100,000 dan $116,000 untuk Bitcoin dan melebihi $3,000 untuk Ethereum mencerminkan sasaran harga positif bagi 2026. Ini bertentangan dengan minat letak yang tertumpu berhampiran lindung pandangan sisi penurunan, yang kekal terhad jika dibandingkan.
Kecairan dan Pertimbangan Volatiliti
Walaupun skala tempoh tamat itu besar, volatiliti tersirat telah menurun daripada 63% pada November kepada sekitar 42% kini, menunjukkan penyelesaian yang teratur dan bukan pergerakan panik. Walau bagaimanapun, kecairan mungkin menjadi tegang di zon strike tertentu, terutamanya semasa tumpang tindih sesi Asia dan AS. Peserta pasaran perlu memantau kedalaman buku pesanan dan turun naik kadar pembiayaan menjelang tamat tempoh.
Penempatan Strategik dan Aktiviti Roll-Over
Institusi sedang giat memindahkan kedudukan ke kontrak Januari untuk mengekalkan pendedahan arah sambil mengelak perubahan gamma dan delta yang tajam pada tarikh tamat. Aliran roll-over ini sering menghasilkan ‘bunyi isyarat’, merumitkan analisis opsyen jangka pendek. Pedagang yang menggunakan lindung nilai delta-neutrals dan strategi premium tinggi—seperti menjual put OTM—sedang memanfaatkan ketidakstabilan volatiliti yang meningkat untuk menjana pendapatan sambil membatasi risiko penurunan.
Konteks Historis dan Prospek Awal 2026
Tempoh tamat Disember sebelumnya—$4.5 bilion pada 12 Disember dan $3.16 bilion pada 19 Disember—menghasilkan kluster harga kecil pada paras yang serupa, mengukuhkan idea penyetelan terkawal. Walau bagaimanapun, skala sebenar acara bernilai $27 bilion itu meningkatkan kepentingan sistemiknya. Penempatan selepas tamat dijangka menentukan nada untuk suku pertama 2026; permintaan yang berterusan boleh mencetus rally penghujung tahun, manakala tindak balas deflasi mungkin menandakan penggabungan lebih mendalam.
Risiko dan Peluang Utama
- Potensi slippage di zon-strike dengan kecairan rendah semasa waktu tamat puncak.
- Ketidakseimbangan buku pesanan apabila expiry besar selesai boleh mencetus penyimpangan harga sementara.
- Optimisme institusi di belakang volum panggilan mungkin menyokong kenaikan jika pemangkin makro selaras.
Kesimpulan
Tempoh tamat 26 Disember untuk opsyen Bitcoin dan Ethereum bernilai $27 bilion di Deribit menandakan momen penentu bagi derivatif kripto. Walaupun penetapan harga jangka pendek di sekitar tahap max pain adalah dijangkakan, kedudukan strategik waktu tamat dan rangsangan makroekonomi—seperti penurunan kadar faedah Fed yang dijangka—mungkin mengubah kejadian ini menjadi loncatan untuk pertumbuhan pasaran yang berterusan pada awal 2026.
Komen (0)