Pasaran futures Bitcoin pada hari Jumaat mengalami volatiliti yang belum pernah berlaku sebelum ini apabila minat terbuka merosot daripada $70 bilion kepada $58 bilion, penurunan nominal terbesar yang pernah direkodkan. Data dalam talian Glassnode menunjukkan penurunan daripada kira-kira 560,000 BTC dalam kedudukan terbuka kepada 481,000 BTC, didorong hampir sepenuhnya oleh aktiviti di bursa kripto asli seperti Binance. Sebaliknya, minat terbuka CME kekal stabil pada sekitar 145,000 BTC, menunjukkan peserta kewangan tradisional bukan penyumbang utama kepada penurunan leverage.
Skala kejadian ini melebihi pengurangan satu hari sebelumnya, termasuk kejatuhan COVID-19 Mac 2020 dan jualan pada 2021 semasa larangan perlombongan di China. Penganalisis menilai bahawa penurunan besar secara mendadak dalam minat terbuka secara historis beriringan dengan paras bawah pasaran tempatan, apabila liquidasi paksa mengecilkan kedudukan panjang yang berleveraj. Nilai nominal kedudukan yang terpadam, kini melebihi $12 bilion, menekankan peranan yang semakin besar bagi futures dalam penemuan harga Bitcoin dan penyediaan kecairan.
Perubahan struktur pasaran yang mendasari kejadian ini menekankan pematangan kecairan kripto. Kolam leveraj berpusat di luar rangka perbankan tradisional telah berkembang dengan ketara dalam beberapa tahun kebelakangan ini, memperhebat kesan harga semasa tekanan. Produk institusi, walaupun bahagian yang lebih kecil daripada jumlah minat terbuka, menyediakan kuasa penstabil dengan menawarkan futures yang diatur dan mekanisme penyelesaian.
Ke hadapan, perhatian akan tertumpu kepada kadar pembiayaan, jurang asas dan metrik aliran dalam talian di rantaian blok untuk menilai sama ada pengurangan leveraj ini merupakan kapitulas atau penyusunan semula sementara. Sekiranya harga stabil sekitar paras semasa, pedagang mungkin menganggap kejadian itu sebagai peluang membeli pada ketika harga turun. Walau bagaimanapun, halangan makroekonomi yang lebih luas dan keputusan dasar monetari yang akan datang menimbulkan risiko terhadap sentimen jangka pendek.
Akhirnya, pembongkaran kedudukan futures dalam satu hari yang terbesar pernah direkodkan mendedahkan kedua-dua kedalaman dan kerentanan ekosistem derivatif Bitcoin. Likuiditi berasaskan kripto, walaupun banyak dalam keadaan pasaran yang stabil, boleh hilang dengan cepat, membawa kepada ketidakselarasan harga yang tajam. Bagi peserta pasaran dan penyedia infrastruktur, kejadian ini adalah peringatan tegas tentang implikasi sistemik daripada leveraj yang tertumpu dan kepentingan pengurusan risiko yang kukuh.
Komen (0)