Kesan Harga
Bitcoin dan indeks ekuiti utama mengalami penurunan mendadak pada 20 Ogos 2025, berikutan analisis bahawa pengeluaran kecairan sebanyak $400 bilion yang dirancang dari Akaun Perbendaharaan Am A.S. (TGA) adalah pendorong utama kelemahan pasaran terkini. Indeks CoinDesk 80 jatuh sebanyak 13% sejak Khamis lalu, dan bitcoin menurun lebih 8% dari paras tertinggi rekod hampir $124,000. Komen pasaran sebelum ini tertumpu pada simposium Jackson Hole, tetapi kekangan kecairan kini muncul sebagai faktor yang lebih penting.
Penjelasan Akaun Perbendaharaan Am
Akaun Perbendaharaan Am adalah akaun cek operasi kerajaan persekutuan di Federal Reserve. Apabila baki TGA dibina semula melalui penerbitan hutang, kecairan sistem akan ditarik balik, yang berpotensi mengetatkan keadaan pembiayaan untuk bank dan aset risiko. Data menunjukkan bahawa baki TGA meningkat dari kira-kira $320 bilion kepada lebih $500 bilion sejak penghujung Julai, disebabkan oleh penerimaan cukai dan keengganan untuk menggunakan wang tunai semasa tempoh ketidakpastian dasar fiskal.
Komen Penganalisis
David Duong, ketua penyelidikan institusi di Coinbase, berhujah bahawa pengeluaran kecairan yang dijangka dan bukan isyarat dasar Fed yang mencetuskan penjualan pasaran. Duong menyatakan bahawa pengurangan risiko pelabur sebelum pengisian semula TGA menerangkan penurunan selari dalam crypto dan ekuiti. Delphi Digital menekankan bahawa rizab kecairan semasa adalah lebih lemah berbanding tahun-tahun sebelumnya, dengan rizab bank yang lebih rendah dan permintaan asing yang berkurangan untuk Treasuries memburukkan kesan penerbitan berskala besar.
Unjuran Pasaran
Pengisian semula TGA yang berterusan dijangka mengekalkan tekanan kecairan sehingga keperluan penerbitan hutang akhir tahun menjadi sederhana. Kadar pembiayaan mungkin meningkat, meningkatkan kos pinjaman untuk posisi berleveraj. Peserta pasaran akan memantau komunikasi dan pelepasan data Federal Reserve yang akan datang untuk isyarat mengenai tindak balas bank pusat terhadap pengecilan kecairan. Prestasi aset risiko pada September kemungkinan bergantung pada keseimbangan antara keadaan kecairan yang didorong fiskal dan penyesuaian dasar bank pusat.
Kesimpulan
Analisis menunjukkan bahawa operasi Perbendaharaan menimbulkan cabaran besar kepada mereka yang menyokong bitcoin untuk mengekalkan momentum melebihi tahap tertinggi terkini. Dinamik kecairan, bukan risiko acara makroekonomi, telah muncul sebagai halangan utama bagi pasaran crypto dan ekuiti dalam kitaran semasa. Taruhan pada laluan dasar Federal Reserve dan kadar penerbitan Perbendaharaan akan kekal sebagai faktor utama yang membentuk trajektori pasaran.
Komen (0)